a股财经 开会了

今天市场表现：

全A下跌2.36%、中位数下跌1.92%，全市场3700+下跌，其中跌停238只，跌幅超过7%的接近1000只，板块方面CPO跌6.6%；

而上证上涨0.85%、创业板上涨0.42%。

很明显的维稳行情。

结合近期观点，强调两点。

第一，当前处于科技结构性降杠杆的阶段，并且部分资金加大了降杠杆的幅度，多数高位科技股本月以来跌幅已经超过50%。

融资余额上周五单日降了800亿（接近前四天的总量），预计今天也是比较大的量，所以降杠杆从上周五开始加速了。

但同时值得注意的是，之前说过的科技内部国产算力以及科技外部具有业绩支撑的低估值非银等板块，在本轮下跌过程中相对抗跌。

其中科技中Kimi出海的事逆市发酵，正如昨天分析的一样，国产算力（包括算力租赁）以及Kimi产业链都是受益的，而海外算力预期反而受损。

第二，从周末以来，监管介入逐渐明晰。

今天宽基ETF进一步放量，比如尾盘半小时科创50ETF华夏一度回升翻红，创业板ETF易方达快速收窄跌幅，成交额双双突破160亿元，刷新上周五创出的2024年11月以来成交额新高；华泰柏瑞沪深300ETF今天成交额也放量到185亿，是此前几个月平均成交额的数倍。

同时，基金又开始宣布自购了，比如博时基金最新公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，博时基金将于近日运用固有资金合计5000万元人民币投资旗下权益类公募基金。

这些都是加速下跌阶段维稳的动作，从过去几年的规律来看，往往也是短期下跌尾声的迹象。巧合的是，2025年4月8日也是博时基金第一个站出来宣布自购6500万。 

今天开了会，内容不长，有几点值得注意。

1. 受境外输入性风险等因素叠加影响，A股市场出现较大波动，但“9·26”以来资本市场政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有改变。

话外音：这轮下跌与国内宏观政策、产业基本面都没有太大关系，主要是海外降杠杆情绪传导到国内导致的下跌，也就是科技结构性降杠杆。从根本上说明市场不存在整体持续下跌的逻辑。

2. 建议加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市。

话外音：一级市场逆周期调节就是在市场低迷时，可能收紧IPO节奏，二级市场就是加大维稳资金入市，包括两项支持资本市场的货币政策工具（总规模8000亿元）以及中央汇金公司发挥的"类平准基金"作用等。这些工具在2025年市场波动时，都为股市提供了重要的流动性支持和托底作用。

3. 规范发展量化交易和AI应用。

话外音：会对量化采取一定的措施。

4. 进一步推动上市公司加大分红力度。

话外音：中报某些业绩好的大白马，会加大分红的力度，增强基本面吸引力。