领导好，本周外资宏观策略观点精粹，供参阅[碰拳] 【国泰海通】

[玫瑰]去杠杆行情走到哪一步了？
[玫瑰]韩国开启加息周期，有何影响？
[玫瑰]沃什设立五个工作组的政策推演
[玫瑰]AI数据中心反对声浪&债务供给冲击

内容看点：
⭐JPM：预计还需约3个月的震荡整理，杠杆ETF相对其标的市值的规模才可能回到4月前水平

⭐汇丰：若韩国股价再下跌10%，杠杆ETF为维持目标仓位，由推动上涨转为被动卖出，正是“明斯基时刻”风险所在

⭐JPM：基于全球媒体报道构建的“AI泡沫关注度”指标于6月29日见顶，历史上从峰值到谷值的中位数为43个交易日，本轮若延续下行，低点最快可能落在8月12日前后

⭐JPM：本轮中国AI板块回调更接近一次健康的去杠杆，而非AI泡沫即将破裂。7月资金或继续从AI轮动至非AI板块，8月业绩期则可能成为AI主题重获主导的窗口

⭐CLSA：A股AI基础设施主题的两融仓位正在有序出清，尚未演变为无序踩踏

⭐UBS：AI之外可关注三条线索：一是AI资本开支外溢至IDC、电力设备、机器人和商业航天；二是锂电、化工、券商、保险和创新药等板块正经历盈利修复；三是中国企业出海

⭐Citi：韩国央行政策表述由只讨论“加息时点”改为同时决定“时点和速度”，意味着连续加息已被纳入政策选项

⭐JPM：美联储点阵图存在被取消的可能，但若没有可信替代机制，透明度反而可能下降；若联储减少对反应函数的解释，利率波动率和期限溢价可能上升

⭐MS：2025年约1560亿美元数据中心项目被取消或推迟，2026年一季度又有1300亿美元；若阻力持续扩大，2026年8770亿美元AI资本开支预测将面临下行风险

券商观点，仅供参考！！