智谱的股价在限售股解禁和314亿港元巨额配售后剧烈波动，单日跌幅一度逼近20%。从万亿市值跌破千亿，核心问题不只是市场情绪。其IPO募资半年烧掉95%，账上仅剩3亿港元，这种“烧钱换增长”的模式在竞品开源模型冲击下，估值泡沫破裂几乎是必然。这给所有AI创业公司提了个醒，商业化能力跟不上研发速度，资本市场就不会留情面。 智谱逼近20CM跌停