华尔街千亿资金闪电撤离，韩国股市遭血洗，120万人排队爆仓。
 
7月20日，韩国股市迎来了属于它的“黑色星期一”。这已经是韩国综合指数（KOSPI）连续第四周下跌了。
 
当天一开盘，韩国综合指数直接低开2.6%，跌到6643.58点。开盘后一度有人试图抄底，指数晃晃悠悠反弹到了6814.86点。但没撑多久，卖盘就像开闸的洪水一样涌了出来。指
 
数掉头向下，一路狂泻，盘中直接击穿了6500点的心理关口，最低砸到了6472.80点。虽然尾盘勉强拉回来一点，最终收在了6516.27点。但4.46%的单日跌幅，足以让所有人脊背发凉。
 
盘中卖压大到什么程度？韩国交易所被迫启动了“侧车”机制，直接暂停了程序化抛盘。说白了，就是机器卖得太猛，再不按暂停键，系统都要扛不住了。而代表中小企业的创业板指数（KOSDAQ）更惨，直接暴跌5.33%，同样触发了熔断。
 
其实这一切早有预兆。就在7月16日节前最后一个交易日，韩国股市已经暴跌了6.37%。休市那几天，全球半导体板块又遭遇了一轮猛烈抛售，费城半导体指数两天跌了近6%。
 
7月20日一开盘，韩国股市相当于把假期里积压的所有利空，一次性全给释放了出来。
 
韩国股市为什么跌得这么惨？表面上看是半导体板块崩了。三星电子和SK海力士这两大“存储双雄”，当天双双跌超4%。但往深了挖，真正要命的是韩国股市内部那个可怕的杠杆结构。
 
前几周韩国股市涨得有多疯，现在跌得就有多狠。韩国综合指数在6月19日刚刚创下9385.59点的历史新高。短短一个月，从高点回撤了超过2800点，跌幅接近三成。
 
为什么跌得这么快？因为太多人借钱炒股了。
 
韩国的散户，借钱上杠杆买股票，尤其是买三星和SK海力士的杠杆ETF，已经成了一种全民狂热。
 
据高盛交易部门的数据，截至7月13日，全市场超过120万个散户的杠杆信用账户已经触发了追加保证金通知。
 
其中大约32万到36万个账户，已经被券商强制平仓。韩国15到64岁的劳动人口大概3570万，算下来，每30个成年人里就有1个收到了催缴保证金的电话或短信。
 
部分账户不仅本金亏光，甚至还倒欠券商的钱。这就好比你去赌场借了筹码，不仅输光了，还倒欠赌场一笔债。
 
更惨的是那些年轻人。据测算，被强制平仓的爆仓账户里，20到30岁的年轻人占了62%。这帮年轻人主要押注的就是三星电子和SK海力士的两倍杠杆ETF。
 
有个39岁的上班族崔先生，本来攒了8000万韩元准备买房结婚，结果一头扎进了半导体杠杆ETF里。股价一跌，账面亏了1800万韩元。他感叹说如果股价不回升，婚礼恐怕得推迟。
 
这场面让我想起了2015年A股的那场去杠杆踩踏。当时也是杠杆牛，也是场外配资泛滥，最后监管层一出手去杠杆，股价就像多米诺骨牌一样倒下。韩国现在面临的情况，简直如出一辙。
 
韩国监管部门其实已经慌了。7月16日，韩国金融服务委员会紧急出手，宣布暂停单一股票杠杆ETF的新产品上市，禁止相关广告宣传。
 
同时把最低保证金要求从1000万韩元大幅提高到3000万韩元，而且只认现金。说白了就是告诉那些想借钱炒股的散户：别玩了，玩不起了。
 
但监管出手往往有个滞后性。该爆的仓，在措施出来之前就已经爆了。7月累积强制平仓规模达到3442亿韩元，光7月9日一天就干掉了1442亿韩元。近一个月散户杠杆总损失大约2.15万亿韩元。保证金余额已经降到了今年2月20日以来的最低水平。
 
这场暴跌还有一个更让人头疼的背景，就是韩元在持续贬值。今年以来韩元对美元已经贬值了大约7.7%。对于一个高度依赖进口能源和原材料的国家来说，货币贬值意味着输入性通胀压力山大。
 
6月份韩国CPI同比上涨3.2%，创下两年半新高。央行被迫加息，加息的后果之一就是进一步抽干股市里的流动性。
 
内外交困。汇率跌、通胀涨、加息、股市崩、杠杆爆。这一连串的负面反馈环环相扣，像一条越收越紧的锁链，勒得韩国经济和股民喘不过气。
 
很多人把锅甩给华尔街资金撤离，说外资千亿出逃血洗了韩国股市。但从当天的资金流向来看，事情没那么简单。7月20日这天，散户净买入5971亿韩元，外资反而是净买入4429亿韩元。真正在大举抛售的是韩国本土的机构投资者，净卖出了1.1466万亿韩元。
 
说白了，外资没跑，是韩国人自己在相互踩踏。机构在卖，散户在接。问题是散户的钱大多是借来的，根本接不住。
 
这让我想起1929年美国大萧条前夕的股市崩盘。当时也是杠杆泛滥，也是全民炒股，也是借钱买股票。最后崩盘的时候，无数人一夜之间从富翁变成负翁。
 
太阳底下没有新鲜事，人性的贪婪和恐惧，一百年来从未改变。