🔥【申万宏源通信】坚定看好超节点放量，网络/交换机迎来价值量与估值双升！
我们的前瞻判断持续兑现年初市场关注度尚低时，我们独家发布锐捷网络深度，率先提出超节点将重构Scale-up网络价值量；6月以来持续重点推荐超节点/交换机，发布紫光股份深度并多次组织电话会，近期产业和业绩催化已与观点共振💪
三重催化进一步强化主线：
1）锐捷、紫光等业绩表现亮眼；
2）WAIC集中展示最新超节点方案，工程化落地趋势进一步明确；
3）腾讯等积极推进NPO超节点方案，有望于26Q4进入部署窗口
当前最大的预期差：市场已看到超节点方向、但仍低估26H2-27年的放量斜率及网络侧业绩弹性
一是，超节点预计26H2进入集中落地窗口，交换机由传统Scale-out网络的外围设备，升级为超节点核心BOM，同时受益于卡数增长、交换节点配比提升和国产替代
二是，超节点将显著重构网络侧价值量Scale-up域由传统8卡扩展至64/72/128卡，典型方案新增约8-16个交换节点，单柜交换网络价值量实现跃升
三是，短期看单框批量交付，中期看Scale-up域由单柜走向多柜，网络架构持续升级，交换容量及相关硬件需求有望进一步打开