复盘昨天的ETF，数据说明：科技方向是反弹不是反转，已经开始孕育新主线

下面分层面分析——

一是，宽基方面，护盘力度在减弱

7月21日宽基上午净申购，推动上证深V，下午净申购收窄，全天净赎回。这说明，托底不托涨，下来，靠市场自身消化。

其它的也是同样的动向。指数上行后，宽基净流入资金大幅收窄，或净流出。

但是，值得注意的是，创业板ETF易方达当日净赎回22亿，但场内ETF主力净流入14亿，这是典型的折价套利结构——在二级市场进ETF、在一级市场按净值出。我查了一下，这只ETF昨天按收盘价溢价率-0.02%，如果按照开盘价，折价会更高。

二、科技ETF：全面净赎回，“涨了就出”的结构在延续

7月21日科创50大涨10.73%，但科技ETF全线净赎回，包括半导体、半导体设备、芯片、通信、人工智能等，形成“一级市场净赎回、二级市场上涨”的背离结构。

昨天科创50的大阳线，是护盘资金通过宽基ETF推动的，但行业资金在借大涨减仓，这种“宽基进、行业出”的结构，再次确认了“反弹而非反转”的判断。

三、创新药：净申购2.48亿，逆势流入

8只创新药ETF7月21日合计净申购2.48亿。板块跌0.93%，ETF涨1%左右，ETF涨幅大于板块。

说明，主力资金在向优质核心标的集中，用边缘成分股压制板块指数，继续“压着指数吃筹码”。

结合板块跌，ETF涨，主力净流入（暗盘流入大于明盘流出），说明资金在板块内，向优质标的集中。优质标的的引领作用，才是健康的。

今年3月底4月初，创新药有过一波行情，但那次杂毛引领，核心龙头几乎没动，最后一地鸡毛。

这次资金布局，明显区别于3月底那次。有政策，有业绩，有出海逻辑。

四、银行ETF：板块大跌，短线在兑现

银行板块跌1.88%，银行ETF华宝净赎回3.72亿。按照道理说，在科技大涨的背景下，防御板块失血，但机构应该通过ETF净流入，以防止板块的大幅波动。

我分析，应该是短线资金在获利兑现，近14个交易日（不包括昨天），银行板块涨幅10.32%，出现一天的净赎回，也是合理的。后续观察净赎回是不是持续的，如果是，重新考虑银行层面的行情。

五、电力方面，ETF持续净流入

电力作为防御板块，前两天一直是强势板块，昨天遇到科技反攻，有些失血，主力资金净流出，跌幅居前。

根据昨天ETF持续净流入，分析电力板块还有行情，就看今天科技方向的反弹力度如何。

六、房地产方面：ETF的净流入在收窄

我关注到，房地产方面的ETF，近期有持续净流入，说明有资金在布局，根据这两天净流出收窄，说明有资金只是在试探。

虽然板块下了台阶，但核心龙头在试图走出锅底。但面临整体行业反转的不确定，6-8月又是房地产销售淡季，虽然有城市更新加持，但趋势性反转还有难度。

在整体行业没有走强的大背景下，核心龙头的走势，也会受到影响。继续观察这个板块的动向，多看少动。

七、证券方面：ETF持续净流入，有资金布局，但还没有到时候

证券ETF，一直都有持续净流入，但目前通过表现来看，机构并不想有多大作为，只是在中长线布局。

可以肯定，证券方面，只会越来越好，但不要期待持续的亮眼表现。

最后总结几句：

昨天科技方向的大涨，大概率是反弹。反弹的力度看资金共识，如果都想趁反弹走人，可能持续不了多久。

科技方向回调的空间够了，但时间还不够，需要多次反复确认底部，不排除有新低。看韩股、美科技股下来的走势。

现在比较明确的是，创新药的独立行情，以及银行、电力的防御属性。

以上内容是个人对于ETF市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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