很多人被日内涨跌左右情绪，却看不懂行情真正的牛熊分界。A股科技牛市唯一核心判定：AI资本支出逻辑有没有断。市场反复炒作的「算力过剩、AI见顶」，全部都是阶段性鬼故事。全球算力投入、国家级超算节点建设、智算中心扩容、设备更新政策、国产算力集群资本开支，丝毫没有停止。市场已经进入全新分化阶段：海外算力链拼订单利润，国产算力链拼估值重定价。大模型不再只是互联网工具，已经升级为数字时代公共基础设施。算力开始出现「峰谷定价」，逐步趋近水电、通信一样的刚需生产要素。这就决定了：AI硬件、国产算力整条产业链的估值支撑逻辑，长期没有崩塌。再看下半年财政暗线(7月底政治局会议政策），市场主线早已被定死：1、消费、基建负责经济兜底2、科技算力负责增量行情放大近期国家队维稳、百亿级宽基ETF净流入、半导体托底，不是单纯护指数，而是为长鑫上市、大基金三期资本闭环、国产存储+算力产业链新一轮周期铺路。长鑫上市从来不是简单流动性抽血，它是国产半导体周期拐点、科技财政杠杆重启、新一轮硬核科技投研周期开启的标志性事件。本轮科技震荡是洗盘，不是终点。AI资本支出不止，科技主线不灭。国产算力 半导体 光模块 华为昇腾 A股策略 市场底部