当模型能力逐渐趋同时，一家 AI 公司还能依靠什么建立长期价值？AI行业一直围绕一个问题竞争：谁拥有最聪明的模型。模型参数、推理能力、Benchmark 排名，几乎构成了每一家 AI 公司发布会的全部内容。无论是 OpenAI、Anthropic，还是智谱、MiniMax、月之暗面（排名第一），讲述自己的方式都高度一致。模型越聪明，公司价值越高，这是第一代大模型公司的共同叙事，这个股市上的周期就变得超短，按月。