问题风险：企稳的基础还需要巩固一是市场全面企稳的基础尚不牢固。当前回暖呈现高度结构性特征，主要集中在一线和少量核心二线城市。即便在这些核心城市，销售活跃也主要体现在优质地段的二手房和总价适中的新房，而其他领域仍存在局部性的去库存问题，即所谓的“K型”分化。其中，处于上升端的比重最多不超过20%，而下降端则占80%。因此，即便在大城市，市场回稳的基础也并不牢固，或者说并不全面。二是新房与二手房之间形成了一定的竞争替代关系，源于需求不足的问题。二手房价格调整更为充分，对价格敏感的购房需求形成了分流，使得新房市场持续面临来自二手房的竞争压力。在此过程中，通过出售二手房来置换新房的需求量相对较少。造成这一现象的原因有多种：一方面，部分二手房出售后存在价格亏损，削弱了换购新房的动力；另一方面，一些购房者希望等待价格真正企稳后再出手，或期待未来有更高性价比的新房项目推出。因此，受多种因素影响，当前二手房向新房的转化率仍然偏低。三是房企投资意愿仍然偏弱。尽管销售端出现边际改善，但开发企业在拿地和开工方面仍保持高度谨慎，投资端的恢复明显滞后于销售端，可能影响中期市场供给。尤其是从实际情况来看，今年拿地的企业数量明显少于去年，且企业在拿地时更加趋于保守，对总价较高的地块较为抗拒，更倾向于选择总价可控的项目。因此，部分地区土地投资市场仍以零溢价成交为主。四是居民收入预期和消费信心仍有待修复。宏观经济环境的不确定性、居民部门收入预期的不稳定性等因素，仍在一定程度上制约着住房需求的释放。尤其是在购房方面，加杠杆买房的数量较少，很多人并未充分用好15%的首付比例政策。更多情况下，居民在既有储蓄资金和公积金支持之外，购房行为相对保守。这是当前一个较为突出的问题，也意味着加杠杆方面较为谨慎，这与收入状况等多方面因素密切相关。