根据法国外贸银行估算，自2022年以来，中国出口商因长期维持低结汇率而累积了约1.21万亿美元的未结汇头寸，但随着货物贸易结汇比率从约60%的历史低位回升至2026年6月的75%，这一趋势已开始逆转。其核心驱动力在于人民币持续升值，已导致按有效汇率计算的存量头寸中有56%面临账面亏损，从而形成迫使企业加速将美元换回人民币的反馈循环。因此，这部分过去作为潜在贬值缓冲的巨额头寸，正转变为支撑人民币韧性的结构性动力。