1.谷歌、特斯拉财报增收不增利、资本开支大增但现金流转负，市场担忧AI上游投入产出效率；2. AI硬件公募持仓拥挤度创出历史新高，抱团筹码松动；3. 利好兑现，早盘冲高后资金持续兑现，形成“诱多跳水”；4. 资金从高位科技流出，切换至低位周期、电力、资源。