今天的盘面，说实话，比昨天难看的多。全市场差不多九成股票在跌，成交额1.23万亿，比昨天又缩了2300亿。如果只看这几个数字，你会觉得今天的A股像被抽走了脊梁骨，软踏踏地往下出溜。但是有一件很诡异的事，在一片绿油油里，科创50居然是红的，这不正常！
一般来说，全市场普跌的时候，科技成长方向应该是跌幅最大的，因为资金会先砍掉弹性最大的仓位。但今天反过来了，贵金属、算力租赁、AI应用这些前期热点在领跌，军工方向因为地缘冲突在涨，这好理解。但科创50红盘，说明有人在科技方向逆势吸筹。
谁在吸？散户不敢买，外资今天大概率也在撤，那只能是内资机构。他们在恐慌氛围里悄悄捡科技方向的筹码。消息面上有两个事压着市场。一个是特朗普那项10%的附加关税今天到期，退出路径到现在没明确说法，市场担心会不会加码。另一个是美伊局势还在升级，美防长公开说对伊战争已经花了375亿美元，伊朗那边放话说只要美军动核设施，整个地区美国利益都是打击目标。这两个事叠在一起，今天亚太市场整体承压，A股没法独善其身。
但央妈也不是没动作。昨天盘后公告，今天落地5000亿MLF操作，7月有4000亿到期，等于净投放了1000亿。你注意这个节奏，说明监管层看到了压力，在赶时间提前出手对冲。那问题来了，MLF加量续做，市场为什么不涨反跌？我的理解是，净投放1000亿更多是托底姿态，不是进攻信号。市场现在面对的不是流动性问题，而是信心问题。特朗普关税的靴子没落地，美伊那边随时可能出新的坏消息，资金不敢在这个位置把仓位加上去。所以央行的水，市场看到了，但没敢大口喝，只是在防系统性风险，而不是推着指数上攻。
下午怎么看？我的判断是，下午会有反弹，但力度存疑。逻辑有三。第一，科创50红盘这个信号不能忽视。科技方向有人在接，说明有资金认为当前位置估值已经合理甚至偏低，敢于在恐慌中建仓。第二，上午缩量2300亿，恐慌性抛盘已经释放了不少，下午继续踩踏的概率不大。第三，今晚美股开盘前，如果特朗普关税问题有新的积极信号出来，午后可能有资金提前布局。
但是要说下午能翻红，那不可能，上证3800到3840这个区间是密集成交区，上方套牢盘太重，量能又跟不上来，即使反弹也大概率是弱反弹。
另外军工方向今天确实强，这个方向逻辑是清晰的，美伊冲突升级直接催化，加上国产替代、军贸出口这些长期叙事。但我要提醒一句，军工的逻辑是事件驱动，一旦局势缓和，追高进去的资金容易被晾在山顶。
下午我重点盯三个东西。第一，成交额能不能起来。如果下午能补量到1.5万亿以上，说明有增量资金愿意在这个位置进场，那反弹就有了支撑。如果继续缩量到1万亿以下，那这个位置大概率还要磨。
第二，北向资金走向。上午外资大概率是流出的，下午如果回流，哪怕是少量回流，对市场情绪的提振作用会很大。
第三，科创50能不能守住红盘。如果下午科创50翻绿，那就说明上午逆势吸筹的资金也没扛住，整个市场就真的没有主心骨了。
回到开头那个问题，四千六百只跌，为什么我反而觉得没那么慌？因为有个道理这几年我反复体会，真正危险的下跌，是成交量放大、跌停数量暴增的那种急跌，那是有资金不计成本地跑。而今天缩量阴跌，虽然看着难受，但说明大资金并没有恐慌性出逃。他们在等，等特朗普关税的靴子落地，等地缘局势明朗，等一个他们觉得可以动手的信号。
你呢？如果你现在手里有现金，不要急着抄底。如果你已经被套，割肉也不是现在。这是缩量阴跌，不是崩盘。最差的操作就是在缩量下跌时恐慌割肉，然后在放量反弹时追回来。
下午收盘之后，我会再仔细看一遍盘面结构。如果科创50守住红盘，而且量能有所恢复，那这个位置可能就是底部区域。但如果下午科创50翻绿、量能继续萎缩，那周末可能需要重新评估。
这市场不会一直跌，也不会一直涨。它会反复磨你，直到你放弃思考，开始情绪化操作。然后它就动了。