下周正式宣布A股进入“长鑫效应”了！大家反对A股进入量化时代

下周，正式宣布A股进入“长鑫效应”了！大家都反对A股进入“量化时代”，7月亏损与量化真没有关系，它们也亏了，是你追AI硬件了…老铁们，这个7月，是不是有点懵？刚过去的这一周，科创50指数周涨了4.19%，看着还行是吧？但全市场4000多只个股是跌的，只有1479只收红。成交额连续四周缩量，从6月底的17.73万亿直接干到了这周的12.51万亿，周五连2万亿的整数关都跌破了。要知道，7月以前日均成交可是3万亿往上走的。钱都去哪了？都在等一件事——明天，7月27日，长鑫科技正式登陆科创板。有人说下周要正式宣布A股进入“长鑫效应”了。这话听着玄乎，但真不是危言耸听。先说说这个“长鑫效应”到底是啥长鑫科技，中国最大、全球第四的DRAM厂商，发行价8.66元/股，对应约5800亿估值，募资579亿，是2026年以来A股最大IPO、科创板史上最大IPO。一季度营收508亿，同比增长719%，净利润247亿，同比增长接近17倍。预计上半年营收1100亿到1200亿，归母净利润500亿到570亿。这体量什么概念？华西证券研报说中性预期上市后稳定市值2万亿到3万亿，乐观能看到4万亿。如果开盘冲到44块钱，市值2.94万亿，直接超过四大行、中石油、中移动，成为A股新的市值之王。问题来了——这么大的体量进场，钱从哪来？资金不会凭空增加，市场里的钱总要重新分配。这就是很多人担心的“长鑫效应”——超级大盘股上市，对市场产生虹吸效应。以前你可能买十几只科技股，现在其中一部分资金可能会流向这个更大的龙头。可7月的暴跌，真的跟长鑫有关系吗？有，而且关系不小。7月这波科技股瀑布杀，不是A股自己在跌，是全球科技股在共振。美股费城半导体指数、韩国三星和SK海力士都经历了剧烈回调。A股这边，科创50从7月1日的年内高点到7月16日，短短两周回撤超16%，7月2日单日暴跌7.70%。整个电子板块7月以来跌了20.5%，元器件跌了27.5%，半导体跌了19.2%。为什么跌这么狠？表面看是Meta宣布出售闲置算力，市场质疑AI资本开支的可持续性。但根子上是交易太拥挤了——上半年全球资金高度集中在AI硬件赛道，全A前5%成交个股成交占比达到51.11%的历史极值。所有人都挤在一条船上，稍微晃一下就翻。但更深层的原因，很多人没说出来——长鑫科技以5到6倍的动态市盈率上市，那些动辄几十倍甚至上百倍PE的科技股还怎么玩？资金肯定要提前撤出来，等长鑫上市后再重新配置。这就是为什么7月科技股先跌为敬——不是不看好科技，是怕对比。有分析说得很直白：长鑫科技是新的“定价锚”，将成为其他科技股的重要参考。科创50滚动市盈率远高于长鑫的发行估值，理性的投资者如果要配置科技股，如何选择不言自明。再说说量化这口锅每次市场一跌，量化就被推出来当“凶手”。这回也不例外。知名经济学家任泽平公开指出量化交易泛滥是A股波动放大的重要原因，提了三重质疑：对散户“非对称收割”、违背价值投资理念、算法同质化引发“共振”。市场上“量化砸盘”“算法收割”的声音此起彼伏。百亿量化私募那边怎么回应的？他们说市场认知有误，极端行情下量化恰恰是“稳定器”。量化持仓分散，不会对市场造成大规模冲击，当市场出现非理性急跌时，模型反而会主动买入恐慌筹码。谁对谁错？黑崎资本研究所所长贾小龙说了句相对公道的话：量化交易确实放大了本轮市场波动，但并非行情走弱的核心源头，只是充当了“放大镜”而非“导火索”。A股当前处于存量博弈格局，增量资金不足才是根本问题。更有意思的是——量化自己也亏了7月13日到17日那一周，上证跌5.81%，创业板跌10.78%，科创综指暴跌17.46%，全是年内最大周跌幅。一位深圳私募人士感慨：前半段大家在骂量化砸盘，到了周末，大家都在笑话量化亏钱。数据不会说谎。私募排排网数据显示，有量化产品单周净值从2.09元跌到1.55元，回撤25.97%；百亿量化天演资本旗下产品当周跌7.95%。7月以来，量化组从累计净盈利2.11亿转为净亏损1.34亿。公募量化也没躲过，7月以来近九成告负。整个7月，11家头部私募自购超过5.7亿，其中绝大多数是量化机构。灵均投资直接拿出2亿自有资金申购自家产品。量化也亏了，那你7月的亏损还能怪谁？是你追AI硬件追得太狠了。上半年科技主线极致上涨，所有人都往AI硬件里冲。抱团行情里，高度分散的量化反而承压——量化的核心特征是分散持仓，当市场进入高度集中的抱团行情时，坚持分散的量化策略往往会跑输重仓某一赛道的人。而散户呢？追涨杀跌，高位接盘，一个都没少干。说到底，7月这一波，是整个市场在为过去大半年的极端行情买单上半年全球资本市场的交易高度集中于AI硬件赛道，短时间积累的巨大获利盘必然有兑现收益的需求。加上长鑫科技这个超级IPO即将登场，市场提前挤泡沫、重新定价，各种力量叠加，才有了这场“瀑布杀”。有人说这让人想起2020年中芯国际上市的情形。当时中芯国际上市当日成交479.7亿，虹吸效应极强，但约两周后就回归常态。更关键的是，中芯国际上市后虽然短期打压了同赛道股票，但在国产替代大趋势下，整个半导体产业链走出了长达数年的上行行情。历史不会简单重复，但往往惊人地相似。明天长鑫科技就要上市了。有人担心它“抽血”，有人期待它成为科技股新起点。但有一件事是确定的——A股科技板块的估值逻辑正在被重构。过去市场喜欢炒概念，未来可能会越来越看重真正拥有技术壁垒、产业价值和全球竞争力的企业。“长鑫效应”到底是一场流动性大考，还是科技股的新起点？答案很快会揭晓。但有一件事可以确定：别再什么锅都甩给量化了。它们也在亏钱。真正让你7月亏钱的，是你自己追AI硬件追得太上头了。