盘后重磅！韩国金融当局召开紧急会议维稳！A股红周四毫无悬念？今天是至关重要的一天，融资盘再度被逼至风险临界点，国家队再度出手托底市场。虽然大盘走出探底回升行情，但收盘依旧没能站稳10日线完成有效企稳，也为后续几日行情埋下悬念。为什么我说今天格外关键？大家能够明显感受到，近期海外科技股已经形成螺旋式下跌循环。上周五韩国股市大跌，当晚美股科技股跟随重挫；美股科技股走弱之后，本周一亚太市场承压下行，又进一步诱发隔夜美股科技股再度杀跌，这样的负向循环一直延续到今日白天。我们来看看这一轮外盘科技股的调整幅度。自上周四收盘算起，短短四个交易日，韩国综合指数最大跌幅达到25.8%。美股科技方面，和韩股联动紧密的闪迪、美光走出三连阴，其中闪迪三日暴跌35%，单日跌幅多次超过10%。反观A股，大盘、微盘股指表现相对平稳，但代表AI算力赛道的创业板指，昨日已经创出本轮调整新低。细化到AI算力细分板块，CPO、存储芯片昨日均收出光脚长阴线。倘若今天再度跟随外围大跌，就会逼近7月21日阶段低点。这背后意味着什么？今早的盘面资讯当中我就点明过核心风险。7月国家队加大护盘力度，7月13‑17日这一周买入力度最强，股票型ETF单周净流入超2000亿，创下历史纪录。按理国家队大手笔加仓，市场理应止跌，但现实却是大盘继续加速下探，护盘资金没能阻挡抛压涌出。在我看来，出现这种现象的根源，大量带融资的仓位集中在AI算力板块。算力不止跌，融资盘就会持续触发强平。算力赛道指数权重很高，就算国家队护住其余板块，大盘依旧会被算力拖累走弱。也正因如此，上周国家队调整护盘策略，直接针对AI算力这个空头集中的方向出手，才有了7月21日的探底回升行情。梳理到这里就能得出结论：7月21日低点之上的算力融资盘，已经完成一轮强平；但是7月21日低点下方，还留存大量带杠杆筹码。换句话说，7月21日阶段低点，就是AI算力板块融资盘的斩杀线。一旦板块有效跌破该位置，融资盘会开启新一轮爆仓，市场系统性风险将加速释放。回看这两日AI算力板块走势，拿CPO、存储芯片板块指数举例，今天下影低点距离7月21日低点仅有一步之遥，形势岌岌可危。倘若没有护盘资金介入，后果不堪设想。国家队会放任风险扩散吗，显然不会。所以今早我便判断，今天国家队会有大动作。果不其然，当AI算力板块逼近7月21日低点，维稳资金果断进场。CPO板块从早盘大跌4%，收盘跌幅收窄至0.73%附近；存储芯片早盘最大跌幅超5%，收盘收窄至1.4%附近。技术层面，CPO、存储芯片还没有站上5日线确认止跌。但我认为形态只是其次，更重要的是国家队释放出的护盘态度。只要护盘托底意愿明确，市场已经进入筑底阶段，短期再度出现深度重挫的概率不大。熟悉我的朋友都清楚，在国家队全力维稳之后，我的观点也随之转变，不再持续看空，判断大盘随时有望止跌反弹，由单边下跌切换为震荡格局。虽然过去一周大盘始终无法站稳5日、10日线，不少人觉得我过于乐观，但我依旧维持原有判断。一方面国家队托底信号明确；另一方面，对大盘影响最大的AI算力赛道，很难持续单边一路下杀。算力能够稳住，大盘就会快速企稳。很多投资者认为AI算力前期涨幅巨大，抱团瓦解之后，会一路下跌跌回原点。产生这种顾虑来自三点：当下赛道做空动能宣泄、悲观情绪占据上风；白酒、光伏抱团瓦解之后持续走弱的历史参照；全球AI算力叙事动摇，下游应用迟迟无法兑现利润。但要客观看待，就算AI算力大级别行情走完，也不会毫无反弹的单边A杀。回顾白酒、光伏两大曾经的抱团赛道，白酒2021年见顶之后趋势转弱，光伏2022年见顶之后步入熊市。但它们都不是直接一路杀跌到底，而是在高位反复震荡，历时数月乃至一年以上，完成筹码交换之后，才开启漫长调整，历史走势已经给出答案。当然会有人提出，本轮算力下跌属于全球性调整，背景和过去不一样，不能忽略外盘压力以及AI下游盈利难题。没错，外围不企稳，A股相关板块也很难独立走强。不过海外算力这一轮调整幅度已经十分充分，同样不会永无止境地下跌，中间必然存在修复反复。收盘之后韩国金融当局已经召开紧急会议，出台措施应对股市暴跌。美股这边，闪迪股价近乎腰斩，多家芯片巨头连续大跌之后，股价已经严重偏离5日线，处于超卖状态。合理预期今晚美股科技股杀跌动能会有所衰减。至于行业盈利问题，AI下游应用盈利不及预期，究竟是短期困境还是长期难题，市场存在分歧。我的判断偏向于是阶段性难题，人工智能尚处在发展早期，技术尚未完全成熟，行业也没有完成全社会普及。换个角度思考，如果人工智能是没有前景的方向，中美两国也不会持续加大政策与资源投入。综合以上分析，即便全球AI算力见到大级别顶部，也不会直线单边下跌，途中会不断出现反弹修复。算力板块企稳，大盘才有条件真正稳住。需要着重说明，我花大量篇幅分析AI算力，不是建议大家直接抄底该赛道。无论你持仓是否涉及算力，都必须重视这个板块的动向。AI算力止跌，A股大盘才能企稳；大盘企稳，其余板块才有机会走出独立行情。反过来，一旦算力再度大跌触发融资盘强平，大盘必然被拖累。大盘处在下行通道的时候，除去少数大金融板块，其余板块很难走出独立持续上涨行情。