从指数层面，7月份整体上是一个回调趋势。上证指数从月初的4100点，一度猛砸到最低3700来点。最大跌幅大约10%。相比上证指数，创业板、科创板、中证1000这些指数，跌得更深更惨。这几个“小科长”指数，最大跌幅几乎全都超过了20%。整体上好像都在往下跌，但小科长们跌得最惨，大盘蓝筹则相对抗跌。细挖行情，本月指数走势大体可分为三段。上旬指数高位拉锯，中旬加速跳水，下旬弱势修复。7月第三周，上证单周大跌5.8%，创业板单周大跌10.8%。彼情彼景，俨然股灾，吓死个人啊。最近行情趋稳，但很明显，成交量上不来。昨天又有往下寻底的感觉。好不容易稳定下来的局势，又陡生了一些变数。市场情绪低迷，场内资金在自己玩儿，场外资金入场积极性不高。至少在7月份，市场风格实现了大切换。上半年资金抱团AI算力、光模块、半导体这些高位科技成长股。进入7月，有参与抱团的机构，半年结账，开始偷偷摸摸地进行兑现。大家都这样玩，不约而同地，偷偷摸摸就有可能转化为集中兑现。兑现出来的资金到哪儿去了呢？开始朝电力、银行、保险、消费这类低估值高股息类的防御板块跑。市场最恐慌的那几天，7月13日到17日，股票ETF反而净流入2000余亿。在这么短的时间内，流入这么多资金到宽基ETF，可以说创了个纪录。汇金、国新这些郭嘉队，高调宣布进场增持。那几天，产业资本也纷纷公布回购计划。昨天市场再现7月中旬式回调，郭嘉队明显又出手干预了。我们从中可以观测到政策的风向。可以说，从上到下，维护市场稳定的态度都坚决而又鲜明。当然，大资金把急跌当成了捡便宜的机会，但是只捡指数和蓝筹，不接高位题材。这一点，也基本可以确定。