观点网【黄金，在等待什么】专栏作者申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，3月以来，黄金价格持续调整；即便放到历史上来看，本轮黄金的下跌速度都是较为罕见的。3月2日以来，黄金一度在7月16日累计下跌25.3%，年化跌幅高达66.5%。历史回溯来看，这是2022年9月黄金这轮牛市开启以来首次出现20%以上的跌幅，也是1980年以来黄金最快的一次回撤。网页链接
6月至今，多个维度的指标均显示黄金或接近短期底部，但黄金却时隔一个多月还在磨底。历史回溯来看，黄金每次底部确认后，后续多有一波反弹行情；但本轮见底后，市场却迟迟没有启动。
有观点认为，强美元打破了“去美元化”叙事，黄金的逻辑变了；但美元汇率和“去美元化”是两码事 ，黄金也并非在交易“去美元化”。流通层面，2022年以来，美元在国际支付中的份额上升了10.2%、近期仍在攀升；储备层面，剔除中国后，全球其他经济体的美元储备比重也基本稳定；央行调查层面，60%以上央行认为购金与“去美元化”完全无关，且比例较为稳定。事实上，金价上涨是投资需求和央行购金的共振；因而当前美元的企稳回升，也并不构成黄金行情终结的理由。
短期涨跌中，投资需求这一“快变量”才是关键；导致黄金“传统框架回归”的是中国投资需求阶段性退坡，这使得关注实际利率的欧美投资需求重新成为主导。