【国盛通信-光模块点评0804】
1、光模块行业发展至今，已形成以旭创+新易盛+Coherent+Lumentum为核心的供应链格局，2中+2美在中期内难以实现产能替代；
2、光模块作为数据中心光电转换的“螺丝钉”，并不承载数据存储、转发的功能，在信息安全上可担忧之处较少；
3、旭创、新易盛已在泰国实现批量交付，并加速北美布局，在出海的架构设计、合规等方面相对经验丰富；
4、中国光通信产业链齐全，海外厂商广泛在国内有相关产能和供应链，且光通信上游稀土材料主要依赖我方，反制有牌，中国的光通信行业具备全球议价能力。
地缘政治对出海的影响固然不容忽视，这在三年的通信行情中已经被Price in ，市场对地缘政治的关注度较高是因为出现在了今天——反弹的第一天。当前位置正是筹码交换的关键点，拥挤度也需要用时间消化，但“相信光”最终要踏实回归到供需格局、技术迭代、产品交付的业务逻辑本身，而非短期情绪扰动。
创：美国数据中心设备进口禁令点评-光模块部分
[爆竹]据路透社，美国拟对国内光模块（数据中心设备）实行进口禁令。
[太阳]我们认为，新闻尚未取得官方证实，如为真，可能为9月中美人工智能政府间对话前美方施压举措。
过去几年，美国对于国内光模块行业所谓加征关税或贸易禁令举措均未兑现，其背后反应了光模块在北美AI建设的重要程度，以及国内制造业红利的体现，国内光模块行业在全球AI卡位犹如韩国的存储和日本的高端材料。
国内光模块性价比优势突出。回顾过往，16-17年起，国内头部数通光模块企业逐步在北美市场实现赶超，过去十年，海外同行市场份额持续压缩，多家友商收缩业务至上游光芯片等环节，全球前十大光模块企业中 国内公司数量从1席提升到7席，其背后是国内工程师红利持续体现。
国内和海外公司产能规模差距持续拉大、交付能力成重要考量指标。云计算时代，全球光模块需求量约百万级，AI时代光模块需求量正从百万级突破到亿级，需求量实现前所未有的高增。供给端国内头部企业优势持续强化，我们多次和大家强调，光模块尽管属于劳动密集型行业，但并非简单制造业，前沿技术布局积累+制造knowhow+供应链管理能力+客户端粘性高等因素共同构筑头部公司壁垒。在扩产上，国内头部光模块扩产意愿相对激进，扩产效率更高，市场占有率持续提升，倘若禁令实行，短期全球供需缺口将难以弥补，成本端也面临提升。
技术迭代加速、海外技术较国内能力仍有差距。展望未来，AI时代光连接迭代速度加快，2.4T/3.2T光模块需求明确，scale up中NPO呼之欲出，产业高速迭代阶段更能凸显头部企业技术红利。倘若禁令实行，NPO等新技术落地可能也将面临推迟。
坚定看好国内光通信产业在全球优势卡位，持续推荐：
光模块：旭创/新易盛等； 光芯片：源杰/永鼎等； 光器件：天孚/蘅东光等；