格力电器每次分红都是白送钱，为什么大多数人视而不见，今年1月22日格力股权登记日收盘41.8块，第二天除权开盘40.1块。差价1.7元，对应每10股派10元（含税）的分红。账面上价格是跌了，但现金已经打到你账户里。然后呢？两个月内这个缺口必定能补上。

例如23年8月28日格力电器的除权来说，假如你在登记日收盘前买了10万股，成本大概36块出头。第二天开盘35.2，账面浮亏八千。但分红的钱三天后到账，每股1元，10万股就是10万现金。两个月后格力电器的价格回到36.5块，你把10万股卖掉，账户里就多了10万分红现金，前后三个月，你的年化折算就超过了10%。

过去七年的这个剧本重复了七遍，除权留下折价，市场慢半拍才反应过来，看懂的人每年白捡一次。

银行定存现在多少？1%出头。8%的股息率是银行定存的8倍。而这还没算填权的价差，除权留下的那个缺口，是规则写给看懂的人的一份额外赠予。有人会说：“分红不就是左口袋倒右口袋吗？股价除权跌了，等于没赚。”

这话对了一半，除权当天确实账面没赚，但填权之后呢？除权价是40.1，两个月后回到41.8，这1.7块的差价，加上到手的分红，才是真正的回报。格力过去七年每次分红后都填权，它不是左口袋倒右口袋，是左口袋倒完右口袋又给你装满。

不信你去翻美的集团，美的25年末期分红每10股派38块，股息率也很高，但它除权后填权的速度和确定性，跟格力不在一个量级。为什么？因为格力有回购注销这个大杀器，50到100个亿的回购计划，70%以上直接注销。自20年以来，格力累计回购约6.17亿股，总金额约300亿，累计注销约4.14亿股。注销股份等于市场上流通的股票变少了，你手里的每一股对应的公司权益变大了，价格不涨都难。

长江电力，公认的现金奶牛，25年度分红每10股派7.9块，股息率也不错。但长江电力的价格走势是什么？稳，非常稳，稳到几乎没有波动。你拿着它收息可以，但指望除权后快速填权赚差价？难。格力电器的不一样，它有制造业的业绩弹性，有回购注销的股本收缩，有市场情绪带来的波动差价。

格力电器有13家机构近六个月给出预测，26年最高目标价54.4块，最低45.9块，平均49.58块。国泰海通给出54.4块目标价，光大证券54.1块，当前股价40块出头，相当于还有20%以上的空间。

42元是格力电器的第一道坎，突破后看45块，如果能站稳，48到50块是机构共识的目标区间，但更重要的不是价格涨到哪，而是每年两次分红、每次除权后的填权、加上回购注销带来的每股收益增厚。这三件事叠加，就是格力的复利机器。26年Q1格力营收430.8亿，净利润60.8个亿业绩在回暖，估值还在低位。7倍左右的PE，对应8%的股息率，这账怎么算都不亏。