【资金再平衡主导，低位方向正在反弹】

经历了上半年的“K型”分化与7月科技去杠杆后，资金再平衡正主导市场，低位方向迎来系统性反弹。美股层面，资金从超大盘科技股向防御板块、小盘股及AI应用等方向迁移。A股层面，风格从极致的成长占优转向价值与成长的均衡，资金从拥挤的AI赛道向：1）红利及低估值消费；2）创新药、有色金属等景气方向迁移。大类资产层面，加息预期降温与美元信用风险重估，推动黄金突破4400美元，与弱势美元形成再平衡。三条再平衡主线共振，低位方向的估值修复渐次展开。

（市场有风险，投资需谨慎）