《算力狂飙背后的电力暗战》
$东方电气(SH600875)$ $潍柴动力(SZ000338)$ $杰瑞股份(SZ002353)$

大家好，今天这篇文章是 "司马茶馆" 出品的第 1086 篇文章。

最近 AI 圈热闹得跟过年似的，大模型一个接一个发布，算力中心一座接一座开工，朋友圈里天天都是谁谁谁又融了多少亿、谁谁谁的参数又突破了多少万亿。但司马今天想跟各位茶友聊的，不是那些光鲜亮丽的芯片和服务器，而是藏在数据中心背后、很少有人正眼瞧过的一个东西 —— 电。

准确说，是保障电力永不中断的那两道防线：燃气轮机和柴油发电机。

这玩意儿以前在数据中心里就是个 "备胎"，平时安安静静待在角落里落灰，只有停电的时候才被人想起来，出来露个脸。但现在不一样了，备胎要转正了，而且火得一塌糊涂，火到你有钱都买不到。

1、燃气轮机订单炸了

先给大家上一组硬数据，摩根大通统计的，2026 年第二季度全球燃气轮机订单量大约 38 吉瓦，环比增长 29%，同比暴增 71%。

71% 是什么概念？就是比去年同期多了七成还拐弯，这在重型装备行业里简直是火箭速度，平时能有个 10% 的增长就算不错了。

伍德麦肯兹更狠，直接预测 2026 年到 2031 年这 5 年间，全球数据中心的电力消耗要增长 96%，几乎翻一倍。各位茶友想想，5 年时间电力需求翻倍，这是什么级别的增量？

需求摆在这儿，价格自然就上去了。现在一台排期到 2031 年才能交付的联合循环燃气轮机，价格已经是去年的三倍。三倍啊各位，什么概念？去年花 1 个亿能买到的东西，今年得掏 3 个亿，还得乖乖排队等 5 年。

司马看到这个数据的时候，第一反应是：这哪是卖设备，这简直是卖学区房啊，而且还是那种一房难求的顶级学区房。

2、柴油发电机也不甘示弱

燃气轮机火了，柴油发电机也没闲着，甚至可以说更夸张。

罗罗、康明斯、卡特彼勒，这几个全球做大功率备用发电机的头部厂商，产能已经排到 2027 年甚至 2028 年了。你现在拿着钱去下单，人家销售都不带正眼看你的，因为订单早就排满了，两年后能不能给你发货还得看脸色。

国内市场同样火爆。2026 年中国数据中心柴发市场需求预计突破 6000 台，市场规模大约百亿元人民币。放到全球看，这个数字是 226 亿美元，差不多 1600 多亿人民币。

东吴证券算了一笔账，2025 年中国柴发市场规模已经达到 125 亿元，同比增长 53%，照这个势头，到 2028 年有望冲到 182 亿元。3 年时间从 125 亿涨到 182 亿，这个增速放在传统制造业里，相当能打。

但最让司马揪心的是供货周期这个事儿。现在主流柴发品牌的供货周期普遍在 8 到 12 个月，而数据中心的机电工程实施周期只有 5 到 6 个月。也就是说，楼都盖好了、服务器都上架了，发电机还在工厂里没造出来。

这就好比你结婚酒席都订好了、宾客都到齐了，新娘还在娘家没动身，你说急不急人？

所以现在柴发设备已经不是你想买就能买的东西了，它实打实成了数据中心能不能按期投产的关键瓶颈。以前甲方爸爸挑供应商，现在反过来了，供应商挑甲方，谁关系硬、谁付款快，先给谁发货。

3、三家公司值得聊聊

产业链火了，相关公司自然就进入了大家的视野。司马从里面挑了 3 家比较有代表性的，跟各位茶友好好聊聊，纯探讨，不构成任何投资建议哈。

第一家：东方电气

这家公司在国内燃气轮机整机制造领域绝对是老大哥级别的，根正苗红的央企。2025 年世界清洁能源装备大会上，他们发布了自主研发的首款 15 兆瓦纯氢燃气轮机，这玩意儿在全球都是领先水平，能烧纯氢发电，零碳排放，技术含量相当高。

他们的 F 级 50 兆瓦重型燃机已经实现商用，还出口到了哈萨克斯坦，走出了国门。更关键的是，东方电气跟全球燃气轮机三大厂商里的 GE 和西门子都建立了良好的合作关系。这种既掌握自主核心技术、又能跟国际巨头同台共舞的企业，在产业链里的地位是很扎实的，不是那种蹭热点的花架子。

第二家：潍柴动力

说起潍柴，很多茶友第一反应是重卡发动机，毕竟马路上跑的重卡十辆有八辆装的是潍柴的心脏。但很多人不知道，他们在数据中心备用电源领域也是一把好手。

他们的 M 系列大缸径高速发动机，是柴油发电机的核心部件，现在已经成了很多数据中心备用电源的标配。一季度的数据很亮眼，潍柴动力电力能源产品销量大约 3 万台，同比增长 21%。其中大缸径发动机销量超过 3000 台，同样增长 21%。

3000 台大缸径发动机是什么概念？一台大缸径发动机配一台大功率柴油发电机，3000 台就是 3000 个数据中心的备用电源，这个量相当可观了。

第三家：杰瑞股份

这家公司可能有些茶友不太熟悉，但他们在北美 AI 数据中心供电市场已经悄悄拿下了超级大单。杰瑞是西门子能源的授权成套商，聚焦 35 兆瓦级移动式燃气轮机发电机组，深度绑定北美市场。

他们的控股子公司 J&F Power Systems LLC，跟国际知名云服务提供商签了一份燃气轮机发电机组供应合同，订单金额高达 14.65 亿美元，计划 2027 年分批次交付。

14.65 亿美元，换算成人民币差不多 105 个亿，这一单就够吃好几年了。而且客户是国际知名云服务提供商，说白了就是北美那些搞 AI 算力的巨头，这个订单的含金量不言而喻。

4、司马的一点感悟

聊到这儿，司马想跟各位茶友说几句心里话。

很多人看 AI 行情，眼睛只盯着芯片、盯着大模型、盯着那些光鲜亮丽的科技公司，觉得只有那些才是高科技、才值得关注。但司马一直觉得，真正的机会往往藏在产业链的角落里，藏在那些没人注意的 "卖铲人" 身上。

当年美国西部淘金热，真正赚到钱的不是那些在泥里刨金子的淘金客，而是卖牛仔裤的李维・施特劳斯，是卖铲子和水的商人。今天的 AI 浪潮也是一样的道理，算力再牛、模型再强、参数再大，没有电，一切都是空中楼阁，服务器就是一堆废铁。

燃气轮机和柴油发电机，这些以前被当作 "备胎"、被人瞧不起的设备，现在成了数据中心的 "命门"。订单暴增、价格飞涨、产能排到两年后，这些信号都在实实在在地告诉我们一件事：电力基础设施的供需矛盾，已经到了不得不正视的地步。

而且司马觉得，这个矛盾短期内根本解决不了。重型装备不是手机，说扩产就能扩产，一条产线从建设到投产少说两三年，人才培养更慢，一个熟练的燃气轮机装配工程师没有五六年经验根本顶不上去。所以供需缺口只会越来越大，价格只会越来越高。

在司马看来，算力基建进入下半场之后，拼的已经不是谁的芯片更强、谁的模型更大了，而是谁能把电的问题解决好、谁能让数据中心安安稳稳转起来。电力保障设备不再是数据中心的配角，而是决定项目能不能按期投产、能不能正常运营的关键瓶颈。这个认知转变，可能比任何技术突破都重要。

最后司马想跟各位茶友说，投资这件事，真的急不得。热点天天有，概念天天炒，但真正能穿越周期、让你晚上睡得着觉的，往往是那些踏踏实实做实业、在细分领域默默耕耘了几十年的公司。它们可能不像 AI 概念股那样天天涨停、刺激得很，但它们的业绩是实打实的，它们的订单是白纸黑字写在合同里的，它们的技术是一代一代人积累出来的。

人生也好，投资也罢，慢一点真的没关系，关键是要走得稳、走得远。愿每一位司马好友都能在这个喧嚣浮躁的市场里，守住自己的节奏，找到属于自己的那份从容和笃定。

好了，今天就聊到这儿，咱们下期见。

  

雪球星计划 军工板块拉升，成飞集成涨停 电力股全线爆发掀起涨停潮

储能