1.37亿真金白银砸下去，在老挝拿下一座50平方公里的稀土矿。可试采刚产了不到一千吨，两家中国巨头却突然同时拍板：项目全面停工。

这事要从2024年说起，赤峰黄金和厦门钨业合伙搭起一家合资平台，赤峰黄金占51%股份，厦门钨业占49%。

两家一个有海外矿山运营经验，一个深耕稀土深加工，凑在一起目标很直白，就是要在海外拿到稳定的稀土原料来源。

之后他们通过现金加承接债务的方式，合计投入约1.37亿人民币，拿下老挝川圹省勐康稀土矿90%权益。整个矿区面积50平方公里，8平方公里是试采范围，剩下42平方公里属于探矿权范围。

矿石是价值很高的离子吸附型中重稀土，算下来整体矿石储量1.24亿吨，账面估算还能开采7年，当时行业不少人都看好这笔海外布局。

股权交割完成之后，矿山进入试采状态，没有推进大规模量产。2025年全年，这个矿山产出稀土产品998.56吨，距离规模化产出还差很远。

试采这一年，合资公司直接亏掉1.07亿元。按照持股分摊，赤峰黄金要承担五千四百多万亏损，厦门钨业也要承担五千三百多万亏损。

到2026年一季度，局面稍微好转，只产出63.6吨稀土产品，但账面实现微薄盈利，两家分到的收益几十万级别，对两家上市公司整体营收几乎掀不起波澜。亏损熬过去了，还刚转成微利，所有人都以为项目会慢慢爬坡走向正轨。

2026年8月7日，两家上市公司几乎同步对外发布公告，合资公司正式决定，勐康稀土项目全面暂停运营，矿山开采、选矿全部停下，什么时候恢复生产没有确切时间点。

很多人第一反应，会觉得是亏钱扛不住，干脆不干了。但仔细看财报数据就能想明白，五千多万的亏损，对于这两家体量的企业，算不上伤筋动骨。

亏了整整一年都没有叫停，偏偏刚看到一点点盈利苗头的时候选择停工，单纯财务亏损，并不是决
定性因素。

企业公告写的理由很清晰，响应国内稀土相关政策要求，确保业务合规，经过内部评估之后做出暂停的决定。近几年国内稀土整套监管规则持续补全，不光管住国内矿山开采、冶炼、出口，中资企业在海外开展稀土项目，同样要对齐国内的监管逻辑。

稀土属于战略资源，不只是挖出来卖货那么简单。海外矿山最大的风险点，就是产出的稀土物料流向不好管控。

矿是中企花钱买的，矿山在境外，如果物料不受约束随意流转，这些战略资源就有可能间接流入别处，这是政策层面不想看到的局面。哪怕矿山资源再好，收益预期再高，合规红线摆在这里，企业不敢冒风险继续往前跑。

另外还有现实层面的麻烦，这个项目的试采许可证，2025年12月底就已经到期，手里只剩下还在有效期的探矿权。想要继续大规模开采，就得完成证照续期，老挝当地矿业审批流程本身变数就不小，叠加国内政策约束，双重因素叠加，继续推进的不确定性被放大很多。

项目停工不等于资产直接作废。企业这边依旧在推进矿权证照的续期工作，手里矿权还握在手上，持续盯着政策变动，等待可行的处理方案，没有直接做资产注销或者全盘放弃的打算。

站在企业角度看，这笔投资算是被暂时搁置。已经投出去的钱实实在在摆在那里，矿山资源客观存在，但现在不能开动。短期来看会产生资产折旧、人员安置这类成本，好在项目体量不大，不会拖累两家公司整体业绩。

这件事释放出来的信号其实很实在。往后中资出海拿矿产，不再是单纯算开采成本、算利润回报就可以拍板。

尤其是稀土这类战略矿产，国内政策约束会穿透到海外项目。资源再好，一旦合规链条出现缺口，宁可原地停下来观望，也不会强行投产换产量。

海外拿矿的时代逻辑已经变了，不是买到矿权就等于拿到资源。矿权只是第一步，物料流向、内外两套规则的适配，全部捋顺，项目才有继续往下走的空间。

勐康稀土矿这次按下暂停，就是一个很鲜活的样本，告诉市场海外战略资源开发，收益和风险要放在同等位置掂量。