AI相关的企业债正开始挤占美国国债市场的空间：今年以来，投资级企业已发行约1.5万亿美元债券，同比增长36%，发行规模有望打破2020年创下的历史纪录。与此同时，据野村证券（Nomura）数据，科技巨头自身的借款规模已达约2000亿美元，相当于美国财政部向私人投资者净发行的中长期国债总额的约25%——这一比例是2025年预估份额的5倍。

Alphabet近期发行的30年期债券定价收益率为6.4%，比同期限国债高出1.15个百分点；而Meta相关的数据中心债券上个月的收益率甚至超过了7.5%。晨星公司的数据显示，投资级债券基金实际上已将其平均企业债配置比例提高至30%（创三年新高），同时削减了美国国债持仓。美国银行估计，企业债发行激增叠加抵押贷款支持证券（MBS）发行量上升，已推动10年期国债收益率在今年上涨了0.3个百分点。