Unitree（宇树科技）在上海科创板挂牌，开盘暴涨逾620%，收盘涨幅仍超460%，市值一度冲高至445亿美元区间。此次IPO募资约9亿美元，估值约90亿美元，成为中国首家在A股上市的人形机器人企业，DeepSeek、腾讯等资本均现身股东名单。
这场狂欢背后，是资本市场对"具身智能"叙事的一次极限压力测试。与多数尚在烧钱阶段的科技独角兽不同，宇树罕见地实现了盈利与现金流为正，这为其估值提供了财务支撑，但暴涨六倍的股价显然已远远超出基本面所能解释的范畴，更多反映的是散户与机构对"中国版特斯拉Optimus"叙事的集体押注。值得警惕的是，宇树的机器人虽以后空翻、格斗表演闻名全球，但其收入结构中，人形机器人业务仍主要集中于科研教育与消费展示场景，距离规模化的工业应用和真正的商业闭环尚有距离——会翻跟头不等于会拧螺丝。
更深层的看点在于地缘政治的暗涌。美国近期收紧了对中国产人形与四足机器人的进口限制，而宇树去年美国市场收入占比达13.3%，这一风险已被写入招股书。中美在人工智能硬件领域的脱钩趋势，正倒逼中国资本市场为本土企业构建一条独立于华尔街的融资通道，科创板的这次狂热追捧，某种程度上正是这种"技术自主"焦虑的资本投射。投资者押注的与其说是一家公司，不如说是整个国家在具身智能赛道上不甘落后的决心。狂欢之后，能否将舞台表演转化为可持续的产业订单，才是检验这场估值泡沫成色的真正考题