【最全版】段永平退休20多年后罕见公开访谈！方略对聊个人经历、企业经营、投资理念、公司理解等...2万字收藏！

这是段永平“退休”二十多年后的罕见公开对话。

在雪球出品的投资类专业栏目《方略》第三季第一期节目中，雪球创始人方三文跨越半个地球，在美国加州与这位传奇投资人面对面。

这场长达数小时的谈话，从他的人生经历，到企业文化，从投资逻辑到对子女教育的看法，几乎是一次关于投资生活的完整复盘。

在这次访谈中，段永平一共提到了10次「犯错」、12次「看懂」、29次「很难」。这些词背后，藏着他一以贯之的思考方式：“买股票就是买公司”，但就像他访谈中所言“能真懂这句话的人，可能不到1%”。

访谈于2025年10月16日进行，以下为未经删节的完整对话内容。

精华金句

关于投资核心理念

“买股票就是买公司。”

“投资很简单，但是不容易。”

“你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流。”

“大部分公司都不容易看懂。”

“老巴的安全边际不是指便宜，安全边际指的是你对公司有多懂。”

“便宜的东西可以更便宜。”

关于懂与不懂

“懂不懂，其实是个灰色地带。”

“不懂不等于不挣钱。”

买股票就是买公司这句话，能有1%的人真懂这句话就了不起，做到就更难。”

关于理性与持仓

“你不满意，你赶紧就跑了，它就已经不在你孔那里了。不然逻辑上不成立。”

“如果我只有那么多钱，我还真保不住可能卖掉。”

“保持理性是一件很难的事情。”

“犯错误的概率大家其实都差不多，只是有的人不会一错到底。”

“（我）三十年下来，差别就在于少犯的那些错误。”

关于看公司

“懂生意很重要，不懂生意投资是很难做的。”

“我做企业出来的，看懂别人的生意相对容易，但我也懂不了太多的生意。”

“我觉得我对苹果、腾讯、茅台这三家公司是比较懂的。”

关于企业文化

文化好，最主要的就是最终它会走回正道，有一个北斗星在指引着它，它到底该干什么。不是为了生意，你仅仅讨论生意是很容易犯错误的。

“文化好的公司，不是不会犯错，而是最终能走回正道。”