阿里巴巴拟配售800亿港元新股

本次港股大额股权配售是战略取舍，短期存在股权稀释、股价承压风险 。

电商主业现金流难以完全覆盖AI高资本开支，选择股权而非债务融资，规避杠杆上行压力，资金全部投向AI算力与全栈模型，契合全球科技巨头算力军备竞赛趋势 。

云AI收入高增提供变现基础，但资本投入回报周期具备不确定性。长线看，这标志阿里估值逻辑从消费互联网转向AI基础设施平台，机构需权衡短期EPS摊薄与云业务长期成长空间，盈利兑现节奏将成为后续估值的核心变量。