公司调研|飞龙股份：目前公司L平台大功率液冷泵终端客户订单近万台，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超5万台飞龙股份8月20日、8月21日调研内容：

一、子公司航逸科技总经理向晓东介绍航逸科技情况航逸科技位于安徽芜湖鸠江经济开发区，成立于 2025 年 7 月，注册资本 5,000 万元人民币。该公司聚焦服务器液冷；风光储能、氢能、超充；工业装备、低空经济；消费电子；AI 数据中心备用电源液冷；人形机器人、高端医疗精密温控液冷等领域的非车用热管理产品研发、生产与销售。目前，该公司液冷泵产品覆盖 6W 至 80kW 功率范围的全系列解决方案，分为μ平台（200W 以下）、S 平台（200W-2kW）、M 平台（2kW-10kW）和 L 平台（10kW 以上），包括节点冷却（LAAC）、模块化侧挂式（Side Car）、机架内（In Rack）及行级（In Row）CDU 液冷泵应用。依托飞龙汽车部件股份有限公司（以下简称“公司”“飞龙股份”）深耕热管理领域 60 余年，航逸科技致力于成为液冷泵的技术引领者，并立志发展成为全球液冷泵领域的核心供应商。二、投资者互动问题解答1、公司第二季度主业业绩承压原因是什么？下半年主业经营是否有改善？回复：公司第二季度主业业绩承压，主要受人民币汇率波动带来汇兑损失、上游原材料价格维持高位、国内汽车行业市场竞争激烈等因素影响，盈利空间收窄。结合目前经营情况，公司主业订单已出现明显回升。对比第二季度情况，下半年主业经营具备改善基础；但后续业绩表现取决于行业需求释放节奏、原材料与汇率波动幅度、订单落地转化进度等因素。2、公司目前液冷泵整体在手订单规模如何？回复：目前公司 L 平台大功率液冷泵终端客户订单近万台，μ、S、M 平台液冷泵终端客户订单超 5 万台。相关订单存在客户需求调整、产能释放节奏等不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。3、公司近万台大功率液冷订单，主要覆盖哪些功率段？下游客户有哪些？回复：公司 L 平台大功率液冷泵现有订单主要集中于 15kW、22kW、37kW 三个功率区间，以 37kW 为主导。依托 Cooler Master、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、申菱环境、字节跳动、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密、东阳光及日本客户等核心客户推进项目落地。4、公司大功率 AIDC 液冷泵的定价和后续市场需求量如何？回复：目前公司 L 平台大功率液冷泵部分客户部分项目即将进入批量交付阶段。受不同客户定制化需求影响，产品定价存在差异，相关定价区间及具体市场需求量属于商业保密信息，现阶段不便对外透露。5、公司小功率液冷泵超 5 万台订单，是否意味着液冷泵全面替代传统机械水泵？回复：目前公司μ、S、M 平台液冷泵终端客户订单超 5 万台，主要应用于风电相关平台及混合应用场景。相关业务推进情况良好，未来两年公司将持续深化该领域布局，但暂未全面实现对传统机械水泵的替代，部分配套细节属于商业信息不便对外透露。6、公司液冷订单采用何种交付模式？统一交付周期是多久？回复：目前公司液冷泵订单主要是滚动交付模式，并无过长排产期，在手订单交付周期约 3-5 个月。7、In Rack 与 In Row 两类液冷方案的客户和应用场景有何差异？回复：In Rack 与 In Row 两类液冷方案分别适配不同的应用场景与下游客户群体，对应差异化的市场需求。行业通用配比及具体客户细分信息属于商业保密范畴，不便对外透露。8、公司在 AIDC（AI 数据中心）备用电源领域有哪些产品布局和研发规划？回复：公司成功开发 90 多升超大功率机械泵，并同步开展 100 升以上机械泵的研发，主要应用于 AI 数据中心备用电源和移动发电机领域。目前已与重庆康明斯、韩国斗山、利勃海尔、上海新动力等客户建立合作对接，部分客户实现小批量订单落地。后续将持续深耕柴油发电机组赛道，持续迭代优化产品性能、完善产品矩阵。9、公司端侧 AIPC 微泵业务目前进展如何？回复：公司已对端侧 AIPC 场景布局微型液冷泵相关产品。现阶段相关产品处于客户对接、方案测试、部分项目小批量阶段，各类合作项目稳步开展，推动产品产业化落地。10、下游客户选择不同功率液冷泵的核心逻辑是什么？回复：下游客户对于液冷泵选型并无统一标准，主要结合自身 CDU功率规模、CPU 具体部署模式，匹配对应功率段的液冷泵。11、北美市场老客户出货节奏、新客户验证进展如何？回复：北美市场是公司海外核心市场之一，与老客户合作稳定、出货节奏平稳，新客户验证工作有序推进，相关进展将随项目落地及时更新。12、公司如何看待未来两年液冷泵行业整体市场需求？回复：服务器、医疗器械、消费电子等领域液冷业务具备较高需求价值，北美市场也对行业需求形成较强支撑。当前行业整体需求呈向上态势，可结合行业公开信息以及下游客户落地项目进一步验证市场空间。13、公司如何看待当前液冷泵行业格局？回复：当前液冷泵行业处于快速发展初期，行业壁垒高，海外供应商基本没有参与布局，国内参与企业整体入局时间不长，行业竞争格局良好。行业成长空间较为可观，公司具备先发优势，将依托现有项目及订单基础，持续拓展客户资源，推进产品迭代升级。14、公司液冷泵相较于同行有哪些核心优势？行业准入壁垒体现在哪里？回复：公司能够深度介入客户产品前期设计阶段，同步开展研发适配工作，产品与下游应用场景的贴合度、适配性更优。液冷泵从产品开发到完成各项认证，完整周期约 1? 2 年，新进入者难以在短期内完成技术积累与认证闭环，行业准入壁垒相对较高。15、龙泰汽车部件（泰国）有限公司（以下简称“龙泰公司”）的定位、产能规划及今年落地进展如何？回复：龙泰公司主要定位是服务公司出口业务，适配国际客户配套需求。同步以泰国基地为战略支点逐步辐射国际市场，稳步推进飞龙股份全球化制造能力。