调研解读|钼行业：当AI遇上能化与制造，价格剑指新高钼：高端制造与能化关键元素。钼兼具高熔点、高温强度、高热导率，适用于电子器件、热处理设备和金属加工等专业领域。新一代存储互连材料。钼在纳米尺度下具有更低的有效电阻率，三星电子已在3D NAND中引入钼金属化工艺，SK海力士亦计划部分采用钼字线材料。相关需求有望打开钼在先进制程中的应用空间。需求：高端制造景气、能化再上层楼。据铁合金在线，2026H1国内钢招量8.27万吨，同比+8.4%。①能源化工：油气火电景气延续，向上空间更大。2026年3月初布伦特原油突破80美元/桶，考虑资本开支的滞后性，设备需求有望自2026Q3起显著回暖。②高端制造：造船领跑，风电、工程机械景气共振。2026H1全球造船完工量同比+31%，拉动高强钢、特钢等用钼需求。③战略需求：高端装备投资高增，高性能合金等用钼需求稳增。供给：海外趋降、国内增量缓慢。海外主要矿商2026年产量指引回落，预计2026-2028年海外钼产量同比-2.2%/-1.8%/0.0%；国内增量主要来自巨龙铜矿二期、大苏计钼矿等项目，供给增量预计有限。供需平衡：钼供需缺口有望持续扩大。我们预计对应2026-2028年供需缺口分别扩大至2.2/3.4/3.9万金属吨，供需格局持续趋紧。钼价： 2021年以来能化与高端制造需求扩张、供给增量有限，钼价中枢持续抬升。截至2026年8月6日，国内钼精矿价格升至5395元/吨度，较2025年末上涨45%。相关标的： 金钼股份（钼资源龙头，深度布局钼粉业务）；国城矿业（大苏计钼矿剩余股权收购推进，盈利有望显著增厚）；盛龙股份（钼资源禀赋突出，矿端扩产与高性能钼材料布局同步推进）。