美国赌上国运了。最近华尔街日报报道称，谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、亚马逊、甲骨文、英伟达、博通、SpaceX及AMD等九家顶级科技公司，在最近一期证券文件附注中披露的表外承诺合计约3万亿美元。光是Alphabet、Meta、微软、亚马逊四家的表外承诺就超过了2.4万亿美元。

3万亿美元是什么概念？相当于美国GDP的十分之一。这么多的表外承诺到底是什么？为什么没有计入资产负债表？举个例子，美国路易斯安那州建了一座巨型数据中心"Hyperion"，它是发债建的，租给了Meta，但不是现在付租金。因为Meta签的是从2029年起为期四年、可续租至20年的租约。问题来了，发债的收入来自Meta的租金，如果Meta2033年后不租了怎么办？Meta大手一挥，承诺若提前退租则向债券持有人补足差额。由于这租约2029年才开始，就没被记入资产负债表，被称为"未开始租约"。这种"未开始租约"，在九大巨头那里合计高达1.2万亿美元。看到这里你会发现，所谓的“表外承诺”应该就是这种按理说未来会负担上的债务，可现在还不需要支付，所以不计入资产负债表，还能维持表面上的繁荣。这里用的是“表外承诺”而不是“表外债务”，意思也是未来承诺要还，现在可不是债务，文字游戏玩得溜。没错，还有约1.9万亿美元的“表外承诺”也是这种未来负债，叫"采购承诺"。由于GPU和存储很抢手，大厂要预定产能，就提前签署长期采购合同，这就是"采购承诺"。由于不是现在买的，而是未来要买，所以只是"采购承诺"，不是现在的负债，不需要计入资产负债表。这部分"采购承诺"，加上"未开始租约"，共同构成了九家巨头超过3万亿美元，还没计入资产负债表的“表外承诺”。如果美联储加息，会发生什么？利率越高，未来现金流折现率越低，巨头们的股价就会下跌。