11亿控股MLCC标的，信维通信拟收购益阳电子科技55%股权，高端被动元件开启并表时代

风险提示：以下内容仅为公告信息整理分析，不构成投资建议。

一、交易核心要点

1. 交易主体：上市公司信维通信（300136.SZ），实施主体为全资子公司益阳信维
2. 交易方案：现金11亿元收购益阳电子科技55%股权；收购前上市公司持股15%，交易完成后合计持股70%，取得控制权，纳入合并报表
3. 交易定性：构成关联交易，不构成重大资产重组，议案需提交股东大会审议；股权转让完成后约定对标的同步增资10亿元
4. 交易初衷：匹配全球高端MLCC需求爆发，落地高端MLCC战略布局，把前期孵化验证完成的MLCC资产正式并入上市公司体系

二、标的：益阳电子科技核心画像

益阳电子科技为信维通信孵化的高端MLCC专属平台，2021年成立，属于高新技术企业。

核心技术

突破超薄流延、超高层精密叠层、无端差压合切割等海外长期垄断工艺；高端陶瓷粉体、介质基材实现自主可控；在日韩设立研发中心，多款高容高端MLCC实现稳定量产，性能对标国际龙头。

下游应用赛道

AI算力服务器、智能汽车、高端消费电子、工业控制，主打高容、高耐压、车规级、服务器级MLCC，避开低端红海市场。

客户进展

国内头部客户完成认证、批量出货；北美大客户正在验证推进中 。

收购前股权结构

股东 持股比例 背景
湖南益阳高发财信电子合伙企业 50% 地方产业平台
信维通信（益阳）有限公司 15% 上市公司全资子公司
益阳高新产业基金合伙企业 15% 地方国资基金
益阳高新产投集团 10% 地方国资平台
深圳市浩容电子 10% 实控人家属关联主体（关联交易来源）

三、交易战略意义

1. 业务层面：打造第二增长曲线
信维通信原有主业为射频天线、无线充电组件；本次收购完成，上市公司打通材料‑器件全链条，切入高壁垒高端被动元件赛道，从终端零部件向上游核心元器件延伸，补齐MLCC业务短板。AI服务器带动高端高容MLCC结构性紧缺，国产替代空间大，资产并表后MLCC业务收入利润将直接体现在上市公司报表中 。
2. 资本层面：孵化项目正式“入表”
益阳电子科技是上市公司前期参股孵化项目，地方国资前期承担建设资金，技术团队完成工艺攻关与客户验证；现在项目成熟，上市公司出资取得控股权，统一调配资金、研发、全球客户资源，加速产能爬坡与客户拓展 。
3. 协同优势
复用信维通信已有的全球客户渠道，加速车规、算力服务器MLCC的海内外导入进度。

四、核心风险点

1. 资金压力：本次11亿收购现金支付，叠加后续10亿元增资，合计大额资本开支，会消耗上市公司现金流；
2. 客户验证不及预期：北美大客户验证存在不确定性，车规、服务器MLCC认证周期长；
3. 行业周期波动：MLCC行业具备周期性，若下游AI、消费电子需求回落，会影响标的盈利；
4. 技术与竞争风险：国内MLCC厂商扩产，高端产品竞争加剧，量产良率爬坡不及预期；
5. 交易风险：股东大会尚未表决，交易存在审批不确定性。

五、对比行业对标

- 风华高科：国内MLCC老牌企业，消费级为主，高端高容、服务器级仍在追赶；
- 益阳电子科技：项目定位直接瞄准服务器、车规高端MLCC，不布局低端通用MLCC，依托海外技术团队，国产替代定位更高阶。