1700的焦煤，空头割肉还是多头被埋？上周四晚上的夜盘，焦煤2701合约收在1622，涨了1.88%。表面上看多头还在赢，但最危险的时刻可能才刚刚开始。这不是涨不涨的问题，是你能不能在这个价格上把钱拿出来的问题。

24号燃油封板那天换手率只有平时三分之一，交易最怕的就是缩量封板，缩量意味着什么？意味着外面没人接盘，板上成交的基本都是多头自己挂的单，自买自卖把价格钉死，逼空头砍仓。这种走法在交割月最后几天特别常见，但问题是，等空头砍完了，多头手里的单子卖给谁？

焦煤现在的处境，比燃油更复杂，唐山蒙5精煤报价1800元/吨，折算盘面大概是1704元/吨。焦煤09合约8月初低点累计涨了38%，最高摸到1614。换句话说就是现在期货价格和现货几乎平水，甚至略有贴水，这和燃油逼空时的情况完全不同，燃油当时是期货大幅升水现货，多头有恃无恐地拉。

截至8月19日，焦煤2609合约持仓量还有166866手，但一天之内就减了47598手，降幅高达22%。这说说明大资金正在疯狂撤退，把战场留给散户和对冲盘。这不是纯粹的交割月逼空，而是资金大幅撤离导致的减仓上涨，空头平仓止损为主，多头获利了结为辅。减仓上涨，从来都不是什么健康信号哦。

这一轮焦煤期货暴涨，煤炭股跟了吗？跟了，但跟得犹犹豫豫，山西焦煤，8月27日收盘7.54块，涨2.45%。从5月低点5.75到8月高点8.07，涨幅40%，看起来不错，但注意，8月7日之后它就一直在7块多晃悠，再没摸过8块。期货都涨到1700了，股票却在高位横盘，这说明产业资本根本不认可这个价格。山西焦煤上半年净利润12.37亿，业绩不错，但价格就是上不去。潞安环能，8月27日收盘17.31块，涨1.88%。从5月低点1399到8月高点19.76，涨幅41%，和山西焦煤几乎同步见顶，之后也是一路横盘。

期货疯涨、股票横盘，这种背离只有一个结局，期货向股票回归，而不是股票向期货追赶。还有一个细节，焦煤马上要切换交割标准了。27年1月开始按新的交割标准执行，新旧标准差价大约150块钱。这意味着现在09合约上的多头，如果接货，拿到的是旧标准仓单。明年1月之后，这些货在新标准下可能要折价。所以这轮逼空，某种程度上是在新旧标准切换的氛围里硬拉起来的。时间窗口就这么窄，过了这个村就没这个店。

最后两个交易日我的判断是，空头会继续割肉，但多头也别高兴太早。焦煤09合约马上进入交割月，个人散户根本不能持仓进入交割月。这意味着最后这几天，所有散户的多单都得平出来。谁接？产业资金接不接，取决于1700这个价格对他们有没有吸引力。目前现货折盘面1704，期货1622，贴水80块钱，你说产业资金是愿意在期货上买呢，还是去现货市场直接拿货呢？

最后一天可能会有剧烈波动，但不太可能复制燃油那种涨停板逼空。因为期现已经接近平水，拉涨停的空间有限，其次持仓正在快速下降，多空双方都在撤退，不是增仓对垒的局面。还有一点远月合约跟不动，01合约明显乏力，说明市场对这个价格的中期合理性是有疑问的。所以交割月最后几天，能不动就别动吧。