半年赚776亿，A股迎来炸裂半年报！

今天咱们聊的这事儿，可能是A股有史以来最炸裂的一份半年报。长鑫科技上半年净利润776.05亿元，直接实现扭亏为盈。8月28号长鑫科技发布2026年半年度报告，上半年营收1503.1亿元，同比增长873.64%，归母净利润776.05亿元，去年同期还是亏损23.32亿元。拆分季度来看，二季度净利润528.43亿元，一季度247.62亿元，环比增长113%。这份业绩大幅超出市场预期，此前公司业绩预告利润上限仅570亿元，实际净利润比预告上限高出200多亿。公司公告里写的很明确，报告期全球DRAM市场供不应求，DRAM产品价格上涨、销量大幅提升，扣非净利润也来到787.93亿元。776亿是什么量级，放在A股横向对比就能直观感受到。在已经披露半年报的A股上市公司当中，很少有企业能够达到这样的利润水平，紫金矿业上半年盈利391亿，中远海控两百多亿，宁德时代一百多亿，长鑫科技半年净利润几乎接近紫金矿业的两倍。回望去年，2025年长鑫科技全年归母净利润仅仅19亿元，2026年单一季度就赚到247.62亿元，单季度利润就是去年全年的13倍，上半年776亿利润，已经是去年全年的40倍。短短一年时间，从曾经亏损，到半年狂赚接近800亿，如此陡峭的业绩反转，在A股历史上都十分少见，这份亮眼成绩背后，是三重力量共同叠加驱动。首先就是AI带动的DRAM超级周期，2026年上半年全球存储芯片迎来十五年一遇的高景气。一季度全球DRAM产业营收环比大涨81%，达到970亿美元，创下历史新高，二季度普通DRAM合约价格继续环比上涨58%‑63%。AI服务器单机内存搭载量，是传统服务器的十倍以上，机构测算2026年AI相关DRAM需求占比会突破53%，需求端持续爆发。其次来自供给端的挤压，全球几大存储原厂，把大量产能倾斜给到利润更高的HBM，2026年全球DRAM晶圆总产能里面，HBM已经占用12%‑15%的产能份额，普通DRAM的供给被主动压缩，供需失衡直接推动产品价格持续上行。第三点，长鑫自身的产能释放以及良率持续提升。作为国内为数不多的DRAM原厂，DDR5已经切入英伟达服务器供应链，上半年产品销量大幅增长，产能释放速度持续加快。DRAM制造属于典型重资产模式，固定资产折旧规模庞大，当产能利用率拉满之后，巨额固定成本被摊薄，企业的利润弹性就会成倍释放。这份超预期财报，会从三个层面带来深远的市场影响。第一，国内存储芯片产业，完成了从能不能做，到能不能大规模盈利的跨越。776亿半年利润证明国内DRAM不光技术路线跑通，商业化闭环也已经成型，国内存储芯片的盈利能力，正在改写整个全球产业的竞争格局。第二，A股整体市值格局正在被重塑。长鑫科技当前总市值突破4万亿元，位居A股前列，大约相当于2.5个茅台。按照半年776亿利润年化测算，全年利润有望超过1500亿，对应市盈率二十多倍，放在A股核心资产当中具备一定的性价比，也有机构给出过后续的目标市值判断。第三，整条存储产业链都会被这一轮高景气带动。设备端是长鑫扩产最直接受益的环节，随着募资落地，后续研发开支会进一步加大，会持续转化成对国产设备、材料的采购订单，设备龙头企业订单能见度会跟随产能扩张提升，2026‑2027年也是国产设备导入的关键窗口期。材料环节同步受益，不少材料企业的高端产品正在加速验证、导入供应链。封测板块同样迎来机会，多家封测企业深度参与HBM、DDR5相关的量产、技术研发。模组分销赛道，也会充分享受存储涨价带来的行业红利。但我们也要理性客观看待这份业绩。首先776亿巨额利润，是行业超级景气周期下的产物，DRAM是典型强周期行业，产品价格不会无限上涨，当前价格上涨的斜率已经有所放缓，景气虽在，但利润弹性会随价格变化。其次，虽然当前对应估值看着并不贵，但周期行业有它的残酷性，一旦行业景气反转，利润下滑的速度会非常快。另外地缘方面的不确定性，也是存储企业始终绕不开的现实问题，供应链安全一直是市场重点关注的方向。长鑫科技这份半年报，776亿净利润，873%营收增速，113%季度环比增长，讲出了国内存储产业的全新故事。国内存储芯片不光站稳脚跟，还成长为全球存储市场当中盈利能力极强的参与者。当一家国内企业半年可以赚到776亿，市值达到4万亿级别，存储产品成功进入海外头部服务器供应链，这个产业讨论的重点，已经不再是能不能做出来，而是未来究竟能释放多大的盈利空间，776亿或许只是整个产业故事的序章。

本文仅复盘财报与产业公开逻辑，文中提及企业仅为赛道梳理，不构成任何投资建议。