钽金属价格从年初100美元/磅涨至230美元/磅，AI敞口达50%且年均需求增量达300吨。
受AI算力爆发驱动，钽金属价格从年初的100美元/磅飙升至230美元/磅。其核心逻辑在于钽已蜕变为“AI算力金属”，当前高端钽电容及半导体靶材等AI敞口已达50%-60%。在全球2500吨存量市场中，需求端正以15%-20%的年复合增速扩张，年均增量达300-400吨。然而供给端极度脆弱，全球80%的份额集中在非洲（刚果金占52%），受伴生矿属性限制，未来3-5年年均供给增量仅200余吨。这种极致的供需错配导致缺口刚性扩大，直接驱动中游治炼环节重塑利润
格局，东方钽业半导体业务占比突破60%，稀美资源半导体收入占比翻倍至20%，产业链正全面迎来量价齐升。
东方钽业/稀美资源（中游加工治炼，半导体敞口大，受益于量价齐升），新金路/中矿资源（上游矿产资源，供给受限具稀缺性，直接兑现涨价利润）