东航物流上半年营收142.53亿元，同比增长26.62%；归母净利润14.18亿元，增长10.05%。在航油价格高位波动的半年里，这个成绩算稳。

拆开看更有意思。航空速运收入68.34亿元、同比增45.34%，但毛利率12.68%、同比下降6.23个百分点——增收不增利，油价全吃掉了。真正撑住利润的是地面综合服务：收入13.78亿元、毛利率41.77%、同比提升7.58个百分点。货站这门生意的抗周期能力，比飞飞机强。

机队是核心变量。上半年引进2架B777F，期末在册20架，中货航成了国内拥有B777F全货机最多的货运航司，平均机龄4.3年。全货机日利用率13.36小时、载运率78.40%，可供货邮吨公里35.52亿吨公里、同比增28.33%。依托"20架全货机+833架客机腹舱+外采运力"的体系，上半年货邮运输量93.57万吨、增16.85%，在上海两场货量市占率26.4%、同比提升1个百分点。

9月2日业绩说明会上，公司给出下一步：保持适当增速引进运力，布局中东、南美等新兴航线。单一机型、年轻机队的成本优势已经建立，剩下的考验是航网能不能跟上运力扩张。

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