上半年基金持有人结构有个很明显的分化，个人和机构的思路完全不一样。

个人投资者猛冲指数型基金，狂买通信、半导体设备、恒生科技这些主题ETF，单是通信设备ETF就被加仓上百亿份。易方达丰和靠着重仓中际旭创、寒武纪这类科技票，上半年做到18%以上的收益，机构一看就认了。同时也有不少人在恒生科技上越跌越买，亏了20%也照加不误。

机构截然相反，他们这半年大力增持二级债基，仓位加到超3800亿份，远超股票型基金。但有意思的是，这些债基顶着债基的名头，背后早已不单纯。基金经理换成了成长风格出身的人，权益仓位高度集中在AI科技板块。

这说明机构也在加科技，只是换了个壳往里进。用固收打底、科技增强，涨的时候能跟上，跌的时候有缓冲。景顺长城景颐丰利更夸张，从一只迷你基金靠着押注科技一路做到710亿，成了全市场最大的二级债基。

追科技的方式不同，背后是资金属性决定了工具选择。散户直接上指数，机构用固收+打掩护，本质上都在做同一件事，用各自的方式参与科技这条线。