杭电股份游资参与度太高了，箱体震荡已经是最好的结局了。杭电股份昨天收盘在39.25块，盘中最高冲到40.15块，最低砸到36.8，将近4块钱的振幅。看着它早上气势如虹往上拱，下午又慢慢往回落，追进去的人下午就开始难受了。换手率干到24%以上，成交额60多个亿，这个量放在一只200多个亿市值的票上，说明分歧已经大到了极致。

昨天的走势技术上叫放量上影线，开盘往上冲，被砸下来，收盘虽然在5日线之上，但上影线长得扎眼。前期的关键压力位38.62块被突破了，收盘也站上去了，这算是个积极信号。但是，40.15块这个日内高点，恰恰也是前期的一个筹码密集区，那一带是套了不少人的。

短期1到2周，我的判断是——箱体震荡是大概率，连板是小概率事件。杭电股份在39到40块一带堆了套牢盘，往上冲就有人卖，很难拉出连续大阳线。要是守不住、放量跌破36.8块，短线就得往下看34到35块，回去啃之前的筹码平台。杭电股份想创新高，得满足两个硬条件，一是放量站稳40到41块的压力位。第二个是整个光纤板块一起在走强，单靠它自己是根本冲不动的。

杭电股份今年上半年营业收入51个亿，同净利润3.93亿，同比增长了938%。扣非净利润3.88个亿，这个业绩放在A股任何一只票上，都是炸裂级别的存在。问题是，炸裂的业绩已经反映在价格里了。年初至今涨幅超过260%。当前的价格对应26年中性情景PE约18.6倍、PB高达7.8倍。有机构给出12个月合理价值区间26到43块，39.25块已经在这个区间的中上沿了。

更关键的是利润结构，光纤产品收入只有5.53个亿，占营收不到11%，却以83.78%的毛利率贡献了4.63亿元毛利，占公司主营利润的一半以上。换句话说，这只票的命脉就系在一根光纤上，光纤价格涨，它就飞，光纤价格稳，它就磨，光纤价格跌，它就会崩。

光纤确实还在高位，G.652.D光纤从25年初到现在累计涨幅超400%，全球光纤供需缺口约1.8亿芯公里。但这个价格的涨幅是不可持续的，扩产周期18到24个月，新产能已经在路上了，一旦供给放量、价格松动，利润弹性会以同样快的速度往回缩。

那么是谁在玩这只票？杭电股份龙虎榜上的面孔很有意思，营业部席位是主力，机构在卖。北向资金有进有出，一会儿净买入2.71个亿，一会儿又在大卖。著名牛散章建平二季度新进成为第三大股东，持有2432万股。但与此同时，实控人一致行动人从4月以来累计套现超7个亿，6月到8月减持了1099万股。游资在买，机构在卖，大股东在减持，牛散在进场，这四股力量拧在一起，价格能平稳才怪了。所以，我说箱体震荡已经是最好的结局了。

我的建议是，已经拿着的人，短线可以把36.8块当防守线。收盘没跌破可以继续拿，一旦放量跌破先减仓。反弹到40块附近涨不动就分批落袋，别贪心想着吃完整个波段。昨天追高被套的，千万别越跌越补，后面价格的反弹就是减亏的机会，别死扛着等回本。打算进场的，要么等回踩36.8块附近看承接力，要么等放量突破41块确认走强再考虑是最好的，现在是高位分歧阶段，随便抄底很容易买在半山腰。
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