3英寸磷化铟衬底价格翻倍至4000元/片，主流厂商规划超3倍扩产
近期铟价高位震荡，此前市场将光模块爆发视为资源紧缺，推高铟价至5600元/千克。但当前交易逻辑已从上游资源转向中游材料。因磷化铟年耗铟不足100吨（100万片3英寸硅片仅耗10.8吨），远低于2000-2500吨的年供给（平板显示占60%-80%），上游涨价动力枯竭。相反，磷化铟衬底及耗材成本仅1.58元，占光芯片成本约25%，下游对涨价极度脱敏，赋予中游极强议价权，3英寸衬底价格翻倍至4000元/片，产业链利润加速向中游集中。在美股厂商Q2收入创3000万美金新高背景下，主流厂商正规划超3倍扩产，在2027-2028年供需拐点到来前，手握产能的中游厂商将在2027年前独享量价齐升黄金期。
云锗：磷化铟衬底厂商，受益衬底紧缺涨价及产能释放，享量价齐升）