掌声响起来！经济学者卢麒元发声，自己人拼命往下砸，砸到地板上还嫌不够，还要往地下深处砸，然后开门迎客，让美元资本拿着便宜筹码大摇大摆走进来。

这话不是发布会通稿，是卢麒元2026年夏在微博和闭门交流里反复揉出来的意思。原句比网传更克制：他讲“母亲盼浪子”那段，讲“美资先打底、华资接最后一棒”那段，讲“别等谁谁了，国家收回各种信托委托，自己直接在资本市场为人民服务”那段，拼起来就是“自己人砸盘—外资捡便宜—主权旁落”这条链。 他本名卢欣，1963年生，东北财大财政学学士，1987年进财政部文教司待了五年，1992年转中经开，1995年扎进香港华财、中化化肥、沃德国际这套港圈资管线，体制内账本翻过，港股暗盘也操过，所以“自己人”这三个字他从不像纯学院派那样只骂市场情绪，他指的是有通道、有席位、能下指令的那部分内资与代客理财盘。

“砸到地板还往深处砸”对应的是什么？A股2025到2026年这轮磨底，沪深300市盈率压到历史低位区间，核心城市不动产挂牌价较2021年高点回撤三到五成，港口、矿山、绿电、算力基建这些“有真实生产能力”的实体资产，在美元高利率抽水期被无差别抛售。卢麒元用的词是“向心坍缩”——美联储用高通胀高利率把全球美元吸回本土，非美市场为换美元现金补保证金，好资产烂资产一起甩，优质资产被错杀到廉价水平。 这时候谁有美元谁就是买家。2026年一季度北向资金净流进3274亿，贝莱德、桥水、先锋领航加仓A股合计五百多亿，上半年外资持A股流通市值破4万亿。 数字本身中性，可搁在他框架里就变味了：内资在去杠杆、在清产品、在等“政策底”，外资拿高购买力旧美元来收核心股权，等美联储降息新美元一放，资产价格被买盘托起来，早期进场的旧美元获利了结，接最后一棒的往往是回流的海外华资和跟风内资。

他骂的“自己人”，不是散户。散户是被砸的对象，不是砸盘的手。他指的是三类：一类是某些资管机构，拿社保、保险、理财资金在低位被动减仓，费率照收；二类是借离岸信托、VIE、内保外贷把权益挪出去的老板，国内收缩、境外配置，两头通吃；三类是把“开放”理解成“不设防”的口径，以为外资进来就是胜利，不看对价条件。他2026年4月那句“为什么要把社保基金的钱交给几乎全部是外资机构呢？为什么让他们去买卖A股呢？”——火气就在“几乎全部”这四个字上。 不是反外资，是反“核心资产定价权默认交给外部玩家”。

“开门迎客”这句最容易被打成民粹，可他给的对策并不封闭：先给海外华资明确回归窗口和结汇通道，国家队用社保基金、国储基金在低位锁核心资产、核心不动产、战略矿产，等内资底仓垫实了再放外资进来做财务投资，人民币择机升值把输入性通胀挡回去。 这套顺序拆开看，是“先内后外、先锁后放、先实后虚”。错序就变成他警告的样子：内资在等、在砍、在撤，门先开了，美元揣着旧购买力进来坐庄，等周期一翻脸，收益走人，波动留本地。

争议也得摊平。卢麒元不是主流宏观模型派，不写计量论文，“走资2万亿美元”“35块等于现在6000块”这类数常被学界诟病口径随意；他一边喊为人民、一边任港股资管董事局主席，人设和身份有张力。 可他问题意识戳在痛处：中国居民储蓄140万亿、不再资本稀缺，但股权资本和战略资产定价权不在居民手里，在少数集团和外部机构手里；劳动重税、资本轻税的结构没动，普通人的公积金和保费在底部接飞刀，资本利得几乎不交税。这层分配矛盾，学院派用“流动性阶段性收紧”带过，他直接用“自己人砸盘迎客”撕开。

把话压成一句人话：他怕的不是外资来，怕的是内资跪着把椅子搬好、还帮着把价目表改成英文，等客人坐稳了才发现山水门票已经改名。98岁的王春文把6000万从旧衣服兜里掏出来修桥，84岁顾维钧用“我是战犯”把回程门票退回——这两头都是“不把自己的东西贱送”。卢麒元拿这套老理儿量资本市场，量出来的寒碜，就是掌声起来的由头。

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