AI产业链中报：光模块领跑，液冷弹性大2026年中报披露完毕，AI产业链四个环节的增速差异明显。光模块：领跑中际旭创2026年H1营收约400亿元（+180%），净利润约120亿元（+250%），800G持续放量，1.6T开始贡献收入。天孚通信、新易盛、光迅科技增速均在50%-100%区间。光模块是AI产业链中报表现最亮眼的环节，利润增速已连续四个季度保持在三位数区间。下半年关注点转向1.6T的产能爬坡节奏和毛利率变化。服务器：体量大，增速稳工业富联H1云计算业务营收约1400亿元（+35%），AI服务器代工订单持续增长。浪潮信息H1营收约450亿元（+55%），国内份额约25%-30%。服务器环节体量最大，但利润增速低于光模块，毛利率承压明显。下半年看GB200和Rubin平台的上量节奏能否带动利润改善。PCB：中等增速，分化明显深南电路H1营收约120亿元（+35%），AI PCB占比提升至40%以上。沪电股份H1营收约90亿元（+38%），胜宏科技H1营收约65亿元（+45%）。PCB环节整体增速在30%-50%区间，高于传统PCB行业，但低于光模块。下半年关注点在于材料端涨价对毛利的压制能否缓解。液冷：基数小，弹性大英维克、曙光数创、高澜股份等液冷企业H1液冷业务营收同比增幅在40%-60%区间，新建数据中心液冷渗透率提升是主要拉动。液冷环节基数最小、增速较快，但体量仍远小于其他环节。下半年看存量改造订单能否开始放量。AI产业链整体仍处于增长周期，但内部增速分化明显——光模块持续领跑，服务器和PCB保持增长，液冷弹性高但基数低。H1数据兑现后，下半年看点集中在1.6T放量、液冷改造和毛利率走势三个方向。