摩尔线程20%跌停，今天继续下跌，炙手可热的GPU赛道突然遇冷，市场还是感到有些意外的，直接原因是限售股解禁上市，本质上还是乐观定价逻辑的改变。
中国的英伟达，国产替代的必备品，政策托举，需求激增，资本市场给了远超英伟达的定价，英伟达的动态市盈率才23.35倍，与其说是高预期高给予高估值，不如说是赌远期的国产替代逻辑。为什么这么说呢？中国市场AI芯片的替代空间客观存在，2025年GPU市场国内规模约1200亿元，机构预计到2029年规模1.36万亿，但供应商之间的竞争不可避免，国产GPU除了四小龙摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技之外，还有现存的大龙华为、寒武纪、海光信息，科技大厂自研的百度昆仑芯、阿里真武芯。美国英伟达独大，超威半导体、谷歌TPU形成竞争，中国远期的市场格局也会类似，有龙头公司产生，也会有公司被淘汰，不会有这么多的GPU公司都成长为巨人。
摩尔线程并非个例，沐曦股份、壁仞科技回调幅度也不小。摩尔线程的发行价是114.28元，目前股价是400元，网下配售机构依然有2.5倍的盈利。更值得关注的是12月7日还有1.86亿股解禁，占总股本的39.55%，期中不少早期风险投资者，已是赚得盆满钵满了。所以现在的价位很难说是见底了，你认为的抄底机会也许会是坑，毕竟你在赌其成未来GPU赢家，早期投资者却在思考怎么让巨额收益提现。