安全边际两个实战经典案例：1）永煤债因破产传闻暴跌至5元，政府兜底后两周收复至90元；2）银行股持续5倍PE，较合理估值15倍存在200%修复空间。

关键区别在于：前者是短期极端错杀，后者是长期系统性低估。当前投资者面临选择：追逐600倍PE的宇树科技（运气收入），还是坚守5倍PE银行股（安全边际）？我们的答案始终明确：在别人恐惧时买入被错杀的价值，在别人疯狂时卖出被高估的叙事。这才是穿越牛熊的终极武器。价投本质绝非长期持有