【日本银行大概率将于本月17~18日的议息会议上加息，利率或将上调至1.25%。】综合近日日媒消息——随着日本央行在本月17-18日召开金融政策决定会议，市场普遍预测日银将会将政策利率从当前约1.0%上调至约1.25%。若政策利率达到1.25%，将创下时隔约31年的高位。此举旨在应对对原油涨价、日元贬值超预期推高物价的风险。如若实现加息，将是继6月会议之后，时隔3个月再度加息，加息节奏较以往有所加快。日本央行会在会议前审视经济与物价形势，根据数值指标做出最终决断。日本央行自2024年3月解除负利率以来，大致维持每半年一次的加息节奏。日元贬值推高进口商品价格，很大程度源于日美之间的利率差。市场上要求遏制日元贬值的呼声高涨，被认为是推动加息节奏提速的一大因素。背后还有美国向日本央行施加更强加息压力的背景。美国警惕日元贬值、日本国债利率上行会传导推高美债利率。美国财政部长贝森特8月31日向媒体表态：“我相信日本政府与日本央行会采取能够促成日元升值的举措”，据信这对日本央行的加息决策施加了压力。10年期国债为标志的长期利率被称作“经济的体温计”。在通缩以及日本央行大规模货币宽松政策下，日本长期利率常年维持在超低水平，甚至一度转为负值。但伴随着物价上涨与日本央行加息，利率逐步走高。近期，叠加市场对财政恶化的担忧，长期利率时隔约30年突破3%关口，印证作为“经济体温计”的功能正在恢复。
点评几句——近来日银政策委员高田和增一行都在地方的演讲会上释放9月加息和加息节奏加快的信号，加息节奏明显提速或许利弊参半：从有利方面看，加息能够收窄日美利差，一定程度托举日元，缓解进口能源、食品涨价带来的输入型通胀，减轻日本国内家庭生活成本压力。结束超低利率，也代表日本央行确认日本经济摆脱通缩泥潭。从风险与副作用看，政府债务压力上升，日本政府债务规模极高，利率上行会直接抬高国债利息负担，加重财政压力。企业偿债压力加大，日本企业长期习惯低利率环境，持续加息会抬升企业融资成本，有可能压制企业投资，拖累经济复苏。股市波动风险，过去日本股市很大一部分行情受益于宽松货币环境，加速加息容易带来股市回调。从未来不确定性看，虽然加息意向已决，但最终仍要看最新的物价、就业、经济数据。如果后续出现经济明显走弱，日本央行也有可能放弃本次加息。从对外部的影响看，日本如果持续加息，意味着全球主要经济体宽松时代进一步远去，日元走强会影响全球资金流向。对东亚国家而言，日元走强会改变东亚主要货币相对格局，日本利率抬升也会对全球风险资产情绪带来扰动。总之，日银本次加息，是内部通胀压力和外部美国施压共同作用下的选择，但加息是一把双刃剑，在对抗通胀的同时，会对日本财政、企业和经济复苏形成制约，后续货币政策的进退会变得更加棘手。