词元经济产业链十大核心标的: 浪潮信息、海光信息、科大讯飞、昆仑万维、华数传媒、东方国信、中际旭创、润泽科技、二六三、中文在线、AI商业化新方向加速探索！词元（Token）是大模型处理信息的最小单元，也是AI服务可计量、可定价、可结算的基础单位，被视作AI产业从“卖模型、卖项目”转向“按调用量计费”的重要商业化抓手 。简单理解：如果把大模型比作智能引擎，词元就像是引擎运转消耗的“电量”；随着国内AI日均调用量快速攀升，围绕词元生产（算力）—调度分发（MaaS平台）—计费交易—场景消耗的完整产业链正在逐步构建，多地也陆续出台配套政策，支持词元工厂、统一调度平台、应用生态的试点落地 。 1. 浪潮信息（000977）｜AI服务器·词元生产底座国内AI服务器出货量处于前列，高密度、液冷机型广泛供给各地智算中心与“词元工厂”，为大模型训练、大规模推理调用提供硬件载体，是词元供给端最基础的硬件支撑。优势在于产业生态成熟、交付能力强；短板是上游器件仍存在外部约束，行业价格竞争压力较大，盈利水平需要持续观察。2. 海光信息（688041）｜国产算力芯片自主研发的CPU、DCU加速芯片，在政企、运营商的国产智算项目中批量落地，适配多款主流大模型，为自主可控路线下的词元生产提供算力芯片选项。产品处在持续迭代完善阶段，高端性能追赶、生态推广都需要较长周期，研发投入保持高位。3. 科大讯飞（002230）｜大模型·词元计费标杆星火大模型面向B端、开发者平台开放API服务，已经规模化落地按词元调用量计费的商业模式，在教育、政务、企业服务等垂直场景积累了较多落地案例，是国内较早把词元计量商业化跑通的厂商之一。需要客观看到，AI业务整体仍处在投入期，词元收入占总营收比重还在提升，盈利释放节奏取决于下游客户的渗透速度。4. 昆仑万维（300418）｜大模型出海·词元外销天工大模型对外开放API，采用词元按量计费模式；依托海外渠道资源，面向全球中小企业提供推理服务，词元调用的出海变现是市场重点关注方向。海外市场竞争激烈，汇率、海外监管政策变化，都可能对业务拓展带来不确定性。5. 华数传媒（000156）｜词元集成运营平台推出华数词元集成运营平台，聚合多家主流大模型资源，尝试统一接入、统一计量、统一计费，面向家庭、办公、内容生产等场景提供打包式AI服务，探索广电体系切入MaaS与词元分发的路径 。平台尚处于试点推广阶段，用户规模和商业化效果还需要时间验证，短期对业绩拉动有限。6. 东方国信（300166）｜MaaS词元调度布局多模型聚合调度平台，尝试打通不同厂商大模型的API接口，实现词元资源的统一管理、智能调度与结算服务，面向政企客户提供一站式AI算力‑模型服务方案。词元调度、交易属于创新业务，行业标准还未完全建立，大规模订单落地仍有不确定性。7. 中际旭创（300308）｜高速光模块·词元传输800G、1.6T高速光模块批量供货，智算集群内部、跨区域算力枢纽之间海量词元数据的高速传输，离不开高速光通信硬件支撑，是词元“跑起来”的关键配套。赛道技术迭代速度快，海外客户需求、行业产能扩张与价格战风险需要持续跟踪。8. 润泽科技（300442）｜智算IDC·词元承载空间在京津冀等地布局大规模智算数据中心，面向头部AI厂商提供高功率机柜、绿色算力空间，为大规模词元推理业务提供稳定的机房底座。IDC属于重资产运营模式，资本开支大，回报周期偏长，算力上架率是影响盈利的核心变量。9. 二六三（002467）｜算力与词元出海通道依托全球通信节点资源，探索为国产大模型出海、跨境词元调用提供合规的网络加速、边缘部署配套服务，瞄准“词元出海”这条细分赛道。业务尚在早期布局，目前以项目试点为主，距离大规模商业化还有距离。10. 中文在线（300364）｜内容场景·词元消耗端布局AIGC内容创作、数字IP、互动内容生态；文字、图文、有声内容的批量生成，会持续消耗大模型词元资源，属于典型的下游应用消耗场景。公司主业以数字内容为主，AI词元相关业务目前还属于增量探索，尚未成为收入支柱。总结关注几个客观信号：各地词元工厂与MaaS平台试点进展、大模型厂商API词元调用量与付费收入、智算中心上架情况、行业统一计量与安全标准的公开动态。沿着算力底座—模型与调度平台—场景应用的链条自下而上观察，理性看待AI商业化新方向的成长不确定性，不宜单纯追逐热点题材。风险提示本文仅为个人笔记分享，不构成任何投资建议！股市有波动，投资需谨慎！