一家卖饺子的要上市了，主营卖馅料与面皮~
袁记食品刚过了港交所聆讯，预计10月招股。

先说数字：全球4773家店，99.6%是加盟的，直营才23家。
啥意思呢？它赚的不是饺子钱，是把馅料面皮卖给加盟商的差价——本质是一门供应链生意。

业绩嘛：
2023到2025年营收20.26亿、25.61亿、27.95亿，
2025年经调整净利2.62亿；
今年前5个月净利1.85亿，同比+164%。
（为了上市搞这么高的盈利增速？）

但有个扎心的数：
单店日均销售额GMV从2023年的5394元跌到2025年的4688元。
店越开越多，单店越来越难，博格翻到这页沉默了几秒——总部吃肉，加盟商能不能喝上汤，得长期看。
募资3到4亿港元，主要砸海外和供应链。
博格的看法：
港股消费这两年冷得很，九毛九都快跌成九毛九了。
新股别抢，等上市后盯单店数据修不修复再说。
你觉得这碗饺子值多少钱？评论区聊聊。