9月28日，北京三中院公开宣判，北汽集团原党委书记、董事长徐和谊犯受贿罪被判死刑缓期二年执行，剥夺政治权利终身并没收个人全部财产，另犯洗钱罪获刑二年并处罚金20万元，最终决定执行死缓，犯罪所得及孳息依法追缴。
 
（信源：重庆晨报，中国官方媒体）
 
这份一审判决之所以引人关注，不只是因为刑罚很重，还因为徐和谊曾经执掌北汽集团近14年，从2006年担任北汽集团主要负责人，到2020年卸任，他几乎完整经历了中国汽车市场高速扩张的一个时代，北汽也在这段时间从地方车企成长为大型汽车集团。
 
数字最直观，2006年北汽集团整车销量大约68万辆，营业收入587亿元，到2019年整车产销已经达到226万辆，营业收入5012.3亿元，14年时间销量扩大到原来的3倍多，营收则增长到8倍多，单看企业规模，这确实是一张相当亮眼的成绩单。
 
徐和谊任内还有两个绕不开的名字，一个是北京现代，一个是北京奔驰，尤其北京奔驰后来成为北汽体系里最稳定的利润来源，所以在我看来，评价这一阶段不能只盯着5000亿元营收，更应该看看这5000亿元背后的利润，到底主要是由谁赚出来的。
 
问题恰恰出在这里，北京汽车这些年看起来品牌不少，有北京品牌、北京奔驰、北京现代等业务，可真正能够长期提供大额利润的，主要还是北京奔驰，一旦奔驰销量和盈利能力出现波动，整个上市公司的利润表马上就会变得非常难看。
 
2025年的数据最典型，北京汽车全年收入1640.47亿元，同比下降14.8%，归母净利润只剩1.23亿元，同比下滑87.2%，毛利也下降38.4%，一家年收入超过1600亿元的上市车企，最后归属于母公司股东的利润只有1亿多元，这个反差已经很说明问题。
 
再拆开看就更清楚了，2025年北京奔驰税后净利润约15亿欧元，经济参考报按照北京汽车51%的持股比例测算，对应利润约61.2亿元，可北京汽车全年最终归母净利润只有1.23亿元，北京品牌、北京现代等非奔驰板块合计亏损接近60亿元。
 
这就像一家大商场，里面最赚钱的那家店一年挣了六十多亿元，可其他店不断往外亏，最后整座商场只剩下一个多亿利润，在我看来，这才是北汽多年发展中真正需要重视的结构性问题，企业可以依靠合资伙伴迅速把规模做起来，但自身品牌最终还是得具备独立赚钱的能力。
 
而且压力没有停在2025年，2026年上半年，北京汽车收入进一步降至577.26亿元，同比下降29.9%，归母净利润由上年同期盈利3.6亿元变成亏损15.94亿元，毛利同比下降51.3%，整车批发销量为32.89万辆，经营压力仍然相当明显。
 
过去北京奔驰像一根很粗的承重柱，只要这根柱子足够结实，其他板块即使表现一般，整个利润表还能撑住，可2026年上半年北京奔驰在华销量也出现明显下降，中国证券报披露其销量同比下降28%，当最强的利润来源也开始承压，过去被遮住的问题自然会变得更加显眼。
 
资本市场上的变化同样值得看，3月6日沪深交易所调整港股通名单，北京汽车被调出港股通标的范围，这次调整与恒生综合指数成份股变化有关，所以不能简单理解成资本市场专门给北汽投了一张反对票，但对一家上市公司而言，流动性和投资者覆盖面发生变化终究不是小事。
 
更值得注意的是3月25日，北京汽车宣布终止A股上市辅导，这项计划从2017年启动，持续了接近9年，公司给出的原因包括市场环境、资本市场规则和自身发展战略等因素，也就是说，北汽筹划多年的A股上市计划至少在这一阶段按下了停止键。
 
不过我认为，有一点必须分清楚，徐和谊的受贿、洗钱案件属于个人违法犯罪问题，北京汽车现在面临的销量、利润和品牌结构问题属于企业经营问题，二者不能为了制造戏剧效果就硬说成直接因果关系，真正值得讨论的是，一个大型汽车集团如何建立更稳健的治理体系和盈利结构。
 
事实上，中国汽车市场早就不是靠合资品牌就能轻松赚钱的年代，新能源、智能驾驶、混动技术、软件能力、海外市场都在重新划分竞争格局，消费者换车时也越来越看产品本身，在这样的环境里，仅仅拥有很大的集团规模、很多品牌和庞大的产销数字已经远远不够。
 
北汽并不是没有牌可打，北京品牌还在强化越野车路线，新能源产品也在持续推进，北京奔驰加快纯电车型本土化，北京现代也在布局新能源产品，真正的问题是这些投入最终能不能转化成稳定销量、合理毛利和持续现金流，而不是依靠某一块业务长期替其他板块填坑。
 
所以在我看来，徐和谊一审被判死缓之后，留给北汽最值得思考的并不是过去那个5000亿元营收时代有多辉煌，而是未来还能不能建立一套更加健康的增长模式，规模可以靠扩张做大，营收可以靠合资快速提升，但一家车企真正能够穿越行业周期的底气，最后还是自己的产品、技术、品牌和持续赚钱的能力。