我先查一下当前甲醇供需的最新数据再回答。**先给结论：会见底，但"见底"的方式取决于伊朗货源回不回来；真见底时价格弹性会非常大，但上方有MTO负反馈封顶；当前月度缺口约50-80万吨。**

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**一、会见底吗？——大概率10-11月见到本轮库存底**

你这张图（厂内库存26.5万吨，-5.18%）已经是**五年同期最低**，且黑色线还在加速下探。注意你这个是**厂内库存**（内地工厂），港口库存在另一条线上，两套库存都在快速去化。

见底逻辑：- **进口坍塌是主因。** 9月进口预计只有36-55万吨（年初预期120-135万吨/月），伊朗阿萨卢耶设施遭军事打击后占伊朗76%产能停运，8月16日当周经海峡流出的伊朗甲醇船货仅8万吨。- **国内供应也帮不上。** 8月国内开工从89.6%降到82%（年内低位），主产区集中检修。- **需求在旺季+重启。** MTO开工虽只有64.8%（历史低位），但联泓一期重启、鲁西复产、诚志二期9月重启在兑现，还有联泓格润130万吨+广西华谊100万吨新投产（年新增外采需求超540万吨）。- **11-12月还有西南气头限产的季节性减供。**

所以：9-10月紧平衡去库，11月前后见到库存底是基准情景。**但底的高度取决于海峡通航——如果伊朗装置Q4复产、进口回到100万吨+/月，见底后就会快速累库。**

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**二、真见底了会发生什么？**

**短期（见底前后）：价格脉冲式上涨。** 库存历史低位+供给刚性（伊朗）意味着任何边际扰动都会被放大，现货基差已经坚挺在高位，期货8月已上演过涨停。

**但有一个天然的"天花板"——MTO负反馈。** 甲醇越涨，外采MTO亏损越大→停车越多→需求坍塌→库存重新累积。这个机制今年已经演示过了：8月下旬单日跌停就是"高价→下游停车→预期反转"。MTO开工74.73%仍在历史低位，说明需求端其实很脆弱。

**所以"库存见底"在交易上往往对应两个结局之一：**1. 供给恢复不了 → 低库存+旺季 = 现货逼仓式上涨，期货走正套逻辑（MA1-5）2. 需求先垮 → 价格冲高→MTO停车→见顶回落，进入宽幅震荡

Q4大概率是后者打底、前者决定上限。**操作上中线逢回调偏多，但别在MTO利润深度亏损时追**。

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**三、国内每月缺口多大？**

按供需平衡表测算：

| 月份 | 总供应 | 总需求 | 缺口/过剩 || --- | --- | --- | --- || 9月E | 855 | 862 | **-7万吨（缺）** || 10月E | 874 | 874 | 紧平衡 || 11月E | 897 | 882 | +15万吨 |

但注意这个表假设了**伊朗部分复产**。静态看，相对"正常年份"的缺口：正常进口120-135万吨/月，现在只有36-55万吨，**结构性硬缺口约60-90万吨/月**，靠国内高开工+需求抑制（MTO低开工本身就是缺口的一种"消化方式"）勉强填平。

全年看，2026年进口预计同比萎缩是大趋势，上半年累计进口377万吨、同比-70%——这个缺口不是价格问题，是**物理到不了货**的问题。

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**按你自己的定价权框架对照：** 甲醇本是第三梯队（国内定价），但今年它实际上已升级为"混合定价"——伊朗战争给了它外部冲击属性。按你的规则，持仓量异动+外部冲击+外盘驱动（伊朗货源是全球边际供给）三者目前都满足，属于今年少数能跑中期趋势的内盘品种。核心跟踪变量就两个：**伊朗装置复产节奏、MTO亏损停车进度**——前者决定上限，后者决定持续性。