卢麟元曾经发出提醒：美国已经等不及了，要来中国进行收割了！美国债务堆得像座山，利息一年快顶上1万亿美元了，还在不停借新还旧，这日子眼看过不下去了。

过去谈美国债务，几十万亿美元听起来离普通人很远，可到了2026年，这笔账已经很难再用一句“美国家底厚”轻轻带过。

美国国会预算办公室2026年02月11日公布的预测显示，2026财年美国联邦赤字预计达到1.9万亿美元，占国内生产总值5.8%，公众持有的联邦债务预计相当于GDP的101%。按照现行政策延伸，到2036年，这一比例还可能升至120%。

账面上最扎眼的，是利息。

不过，债券到期了可以重新发，新的财政缺口也可以继续融资，可利息不会凭空消失。美国国会预算办公室预计，未来十年美国财政支出增长的重要推手之一，就是越来越高的净利息成本。一个国家每年新增大量赤字，同时还要拿越来越多财政收入给旧债付息，能够自由腾挪的钱自然会被压缩。

美国财政体系眼下的运行方式并不复杂。

一批国债到期，财政部偿付本金，同时继续发行新的国债；政府收入不够覆盖支出，再发行债券补上缺口。正常情况下，这套机制本身并不稀奇。真正麻烦的是债务本金越滚越大以后，每一次再融资都要面对新的利率成本。

这就是标题里“还在不停借新还旧”的现实背景。

卢麟元曾用“收割”来形容美国财政和美元体系带给其他经济体的压力。这个说法之所以容易引起关注，也和过去几十年的国际资本流动有关。美元利率上升以后，全球资金容易向美元资产集中，一些外债较高、金融基础较弱的经济体会同时遇到资本流出、本币贬值和资产价格下跌。

美国财政部2026年09月16日公布的最新国际资本流动数据显示，2026年07月外国资金仍然大量参与美国证券市场，当月外国投资者净买入长期美国证券406亿美元，美国国债依然拥有庞大的全球买家基础。下一期2026年08月数据要到2026年10月16日才会公布。

但中国自己的资产配置已经比过去分散得多。

但长期看，中国持有美债规模已经较历史高位明显下降。变化不是突然把资产全部卖掉，也不是简单押注某一种资产，而是在安全性、流动性和收益之间重新安排仓位。

这一步很重要。

因为美国债务继续扩大以后，美债依然可以交易，也依然具有很强流动性，可集中持有某一种美元资产，本身就意味着风险集中。

所以，中国需要做的不是替美国填财政缺口，而是管好自己的外汇资产。

国家外汇管理局2026年09月07日公布数据，截至2026年08月末，我国外汇储备规模为34383亿美元，比2026年07月末增加195亿美元，增幅0.57%。国家外汇管理局给出的解释很明确，汇率折算和全球金融资产价格变化共同推动了当月储备规模上升，同时我国经济运行保持总体平稳。
 
美国国债再多，美国财政怎么处理，那是美国自己的账。

中国真正需要守住的，是金融体系不能被外部利率牵着鼻子走，外汇储备不能过度集中于单一资产，国内产业和资本不能因为美元周期出现大起大落。

到了2026年09月再看卢麟元此前那句提醒，“美国已经等不及了，要来中国进行收割了”，值得重视的地方正在这里。

美国面对的已经不是一两年的财政缺口，而是一条持续向上的债务曲线。美国国会预算办公室给出的数字摆在那里，2026财年预计赤字1.9万亿美元，未来多年仍会维持较大规模，债务占经济总量的比例还要继续上升。

债务越来越大，利息越来越重，美国自然需要一个规模巨大的全球资本市场不断承接新发行的债券。

中国没有必要跟着美国的节奏走。

中国要做的很清楚，家底自己管，风险自己控，发展的节奏不能交到别人手里。