这是一个结构性市场集中泡沫：

仅约23%的美国500家最大股票在过去10年中跑赢了标准普尔500指数，这是至少20年来最低的百分比。

这一数字在2000家最大股票中同样疲软，在同一时期仅有约22%跑赢。

这两个指标在过去十年中已缩水一半以上。

相比之下，在大金融危机后的复苏期，这一百分比超过50%。

换句话说，长期指数表现越来越依赖于极少数赢家，而绝大多数股票未能跟上步伐。

这造成了显著的集中风险，因为如果少数市场领军者失去动能，指数之下跑赢的股票将远少于以往，无法缓冲下跌，从而使潜在的熊市更加剧烈。

所谓的“轮动”或“市场拓宽”已连续数十年未能实现。