出口增速连上台阶

从进出口总额与国内生产总值的对比来看，中国经济对外贸的依赖度仍然较高。内需偏弱的感受并没有传导到外贸数据上，前三季度的增速反而逐季加快。

2026年一季度，中国进出口贸易同比增长15.3%；二季度增速提高至18.3%；三季度进一步升至22.3%。三个季度的增速连续抬升，显示外贸增长仍在加快。

外贸增长持续强劲，进出口整体已连续6个月保持两位数增长。9月，中国出口总额超过3万亿元，同比增长29.6%，增速接近30%。

同月，中国贸易顺差约为9000亿元人民币，按美元计价达1335.3亿美元，连续第四个月突破千亿美元。单月顺差跨过千亿美元，既反映出口的强度，也为人民币汇率提供了更直接的支撑。

贸易顺差继续扩大

2026年前三季度，中国进出口贸易顺差达到64600亿元，折合约9400多亿美元。这一规模已经接近万亿美元。

2025年全年，中国贸易顺差合计为1.189万亿美元。按照2026年前三季度的进度，以及出口增速不断提高的趋势，多家机构预测2026年中国贸易顺差有望冲击1.3万亿美元，再创历史纪录。

出口持续增长，意味着更多外汇收入进入市场。贸易顺差不断扩大，也让人民币获得了更稳固的基本面支撑。

2020年以来，美元整体保持强势，人民币的表现却更强。

回顾2020年，人民币兑美元中间价全年升值6.5%，在主要货币中涨幅居前，但当时人民币升值幅度仍低于美元指数的贬值幅度。

相比之下，2026年人民币在美元并未显著走弱的背景下持续攀升，年初至今离岸人民币对美元累计升值超过4.5%。

10月16日，离岸市场上一美元兑换约6.68元人民币，人民币突破6.69附近盘整约两周的平台，刷新2022年7月以来的高位（中间价则创2023年2月以来新高）。出口高增长和贸易顺差攀升，是这轮人民币走强的重要支撑。

汇率上涨也受到外部因素影响。美联储主席凯文·沃什在IMF年会期间拒绝预判利率决策，明确表示“不会预判会议结果”，也未透露美联储将在10月27-28日的货币政策会议上继续加息。

市场对10月加息的预期概率由逾25%降至15%，彭博美元指数随之下跌0.2%。

值得注意的是，沃什在讲话中并未提及本周公布的美国9月核心CPI超预期数据，也未重申“通胀过高”的立场，这种沟通转向令市场感到意外，进一步压制了美元走势，为人民币走强创造了条件。

把视野放到全球，中国经济虽然仍面临内需偏弱等压力，但在主要经济体中的竞争力依然突出。9月中国对欧盟出口增速弹升至24.5%，对欧贸易顺差扩大至347.98亿美元的历史新高，显示出口市场多元化战略正在持续见效。

但分析人士也提醒，科技资本支出周期放缓或新的关税冲击，可能是未来一年需要密切关注的风险因素。

短期内，美联储政策预期和美元指数会影响汇率节奏；更深一层的支撑，仍来自中国经济的相对竞争力，以及出口和贸易顺差的持续增长。

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