【纳指新高！但美股一半的股票已经进入熊市了…】

昨夜纳指又新高了，谈点有趣的！

朋友们，有个事你们可能不知道

目前罗素3000指数中，已经有超过一半的成分股，从6月高点回撤超过20%，正式进入熊市区间

与此同时，标普500中位数股票较52周高点也已经回落约16%，市场宽度甚至接近互联网泡沫破裂以来的低位

但非常有意思的是：

标普500指数本身依然处于历史高位附近

这意味着现在的美股，正在出现非常明显的

“指数强、个股弱”的分化

如果说只看指数的朋友，可能还觉得美股市场蒸蒸日上

但很多股票其实已经经历了一轮熊市，但由于英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊等巨头权重太高，指数依然维持强势

所以现在真正需要关注的，反而不是“有多少股票跌了20%”，而是：

美债市场接下来会怎么走

目前10年期美债收益率重新回到5.25%左右，美债波动率MOVE指数也突破100

更值得注意的是：

VIX仍然低于15，但MOVE已经突破100

也就是说

股票市场目前还没有明显恐慌，但债券市场已经开始明显紧张

这其实是当前美股最大的风险点

如果未来美债收益率继续快速上行，高估值科技股就会面临更大的估值压力，最终可能出现指数向市场宽度靠拢

这种情况下，标普500出现5%～10%左右的调整并不奇怪

但反过来，如果美债收益率开始回落，MOVE重新下降，那么现在已经跌幅较大的大量个股，反而可能迎来修复

所以我认为，现在还不能简单得出“美股熊市来了”的结论

因为目前最重要的支撑依然存在：

企业盈利

接下来马上进入新一轮财报季，如果大型科技公司的盈利继续超预期，同时2027年盈利预期继续上调，那么现在的高估值依然有基本面支撑

所以我目前对美股指数的观点没有改变：

继续看好美股指数

现在确实需要提高警惕，但还没到特别悲观的时候

真正需要盯住的是：

美债收益率、MOVE、市场宽度，以及接下来财报能不能继续兑现盈利增长

如果美债压力缓解，这一轮很可能只是一次市场内部的大洗牌

甚至可能成为下一轮上涨的机会

所以现在的美股，更像是站在十字路口，而不是已经确认进入熊市

对于长期投资者来说，我依然认为没必要因为“超过一半股票跌入熊市”就轻易改变长期配置逻辑

指数和个股，本来就是两回事

目前也暂时没有看到那种类似2000年泡沫破裂前的全面疯狂迹象，真正决定美股后面还能不能继续涨的，最终还是盈利能不能跑赢估值和利率压力

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