【欢创科技杀疯了：中报营收大涨，盈利同比暴增387.7%，毛利翻倍！】财妈今天不聊AI技术，不聊宏观，来交一份新股的中报作业——$欢创科技(06802)$ 。这家公司昨天刚登陆港交所，首秀收盘暴涨265.68%，盘后发布了首份中报。财妈熬夜看完，最直观感受：盈利持续加速，从“三角测距单品”到“dTOF+线激光双引擎”，这家智能机器人空间感知龙头，正在完成一次关键换挡。先说结论：这份中报，财妈打98分一、盈利加速：同比暴增387.7%，上半年已是去年全年5倍以上持续盈利通道的信号，已经很明确了。先看最硬的数字：公司收入4.127亿元，同比上升41.4%；期内溢利1197万元，2025年上半年同期亏损416万元，同比增加约1613万元，同比暴增387.7%。更关键的是，2025年已扭亏为盈，全年公司已经实现盈利220.1万元，而2026年上半年盈利1197万元，已经达到2025年全年盈利的5.4倍。这说明什么？说明公司在2025年全年盈利的基础上，已经进入持续盈利通道，并且2026年上半年明显加速。财妈最看重的就是这种“持续性”。单半年扭亏可能是偶发；但全年已盈利，次年上半年再加速，含金量不一样。此外，毛利7657万元，同比大增99.4%，毛利率从13.2%提升到18.6%，提升5.4个百分点。每股盈利0.14元，去年同期是-0.05元。收入增长快不稀奇，但毛利率同步跳升，说明规模效应和产品结构优化在起作用。尤其是dTOF和线激光传感器放量后，单位经济效率改善，这比单纯“以价换量”健康得多。二、产品结构：dTOF收入+350%，线激光+91%，第二曲线爆发这份中报另一个大亮点，是产品结构换挡。dTOF激光雷达收入1.15亿元，同比暴增350%，出货量从34.6万件增至268.9万件。线激光传感器收入1.01亿元，同比增长91%，出货量从219.9万件增至455.6万件。三角测距激光雷达收入1.85亿元，同比下降12.8%，公司解释是部分客户在新产品设计中转向dTOF。财妈觉得，这不是坏事，而是换挡——老产品下滑，但新品类增速远超，收入结构更健康。dTOF毛利率18.6%，线激光毛利率19.0%，都高于去年同期。报告期内，短短半年公司激光雷达总出货已经超700万台，其中dTOF超250万台；线激光传感器出货超400万台；点激光超70万台。累计出货量已超4600万台。三、先发优势&技术壁垒：龙头地位、客户粘性、自研芯片、良品率欢创是全球最大智能机器人空间感知产品供应商及最大智能机器人激光雷达供应商。智能机器人行业前五大市场参与者都是公司客户，合作年限4到7年，平均超5年。客户更换传感器供应商验证流程长、转换成本高，粘性很强。技术端，公司自研AI空间数据处理芯片C系列已部署超3020万件，拥有170项已核准专利，其中56项发明专利、17项海外专利。年产能达3140万件，激光雷达良率99.8%，线激光良率超99%。这些数字，是硬科技公司的底气。公司还获得领先客户颁发的11项供应商及品质奖项，包括金牌合作伙伴、最佳供应商、最佳交付、优秀供应商、质量标杆及技术创新奖。四、未来与弹药：比亚迪坐镇基石，工业智造打开第二曲线研发开支3760.6万元，同比增长24.7%，主要投入新产品开发。行政开支因上市开支增加93.1%，其中上市开支1162.7万元，属于一次性影响。销售及营销开支308.2万元，同比增9.0%，控制得不错。但财妈觉得，这一部分最值得展开的，是“弹药”的来源和指向——因为这决定了欢创未来能打多大的仗。1）先说弹药：比亚迪以产业资本身份坐镇基石，分量不一般。本次IPO引入两名基石投资者，合计认购1.10亿港元。其中比亚迪全资子公司Golden Link认购1亿港元，占基石总金额的90%以上，对应约169.92万股，占基础发行股份约14.66%。另一名基石台湾中润为科创板上市公司中润光学的全资子公司，同时也是欢创的五大供应商之一。财妈特别关注一个细节：欢创此次基石阵容里，没有传统的财务VC或资管机构，两家全是产业资本，这在近期港股IPO中相当罕见。招股书披露，比亚迪本身就是欢创科技的供应商，双方已有扎实的产业合作基础。但更深的逻辑在于，比亚迪近年来在工业机器人和智能装备领域布局明显提速，先后投资了智元机器人、帕西尼感知科技等具身智能企业，试图将高精度感知能力嵌入整车总装产线。欢创联合创始人周琨也直言：“公司空间感知技术不仅适用于智能机器人，也可应用于智能机器人之外的更多场景，希望发挥底层技术的通用性。”2）再说指向：欢创的空间感知产品——物理AI的视觉系统。市场上有个比喻——欢创的激光雷达、线激光传感器是智能体的“眼睛”；欢创自研的AI空间数据处理芯片和核心空间感知算法是“大脑”，把原始光线信号转译成机器可理解的空间模型。截至2026年6月30日，自研芯片累计部署超3020万件，产品累计出货超4600万台。物理AI要走进真实世界，先得让机器“看懂”三维环境，欢创干的就是这件事，而且已经干了多年。3）在此基础上，欢创正把这种能力向工业机器人和智能制造延伸。财妈大胆推测，欢创的激光雷达和深度感知技术，有望拓展至工业机器人空间感知场景。而且有比亚迪的加持，接下来，欢创将会成为未来智能造车工业机器人或者自动驾驶视觉系统的关键一环！众所周知，比亚迪自研人形机器人项目已推进至“尧舜禹”阶段，团队超4000人，感知方案采用“激光雷达+双目视觉+6D全身触觉感知”，计划2026年内内部部署2万台。而欢创的亚毫米级空间感知能力，天然适配这类场景对高精度定位的需求。欢创已在中山设立全资子公司中山市欢创智造科技有限公司，专注视觉空间感知及感知产品制造。本次募资约25%将用于提升智能制造能力。比亚迪开放整车及零部件制造流程作为真实工业验证土壤，欢创的高精度空间感知产品有机会切入产线视觉检测、物料定位等场景。新品方面，dTOF“Phoenix”平台、下一代C系列芯片、3D固态激光雷达、360°激光雷达、水下激光雷达均在推进；应用端已从家用智能机器人拓展到割草机器人、泳池清洁机器人、人形机器人。XR手柄已在主要XR公司实现量产。全球发售所得款项净额约6.154亿港元，其中约65%用于研发，25%用于制造，10%用于营运资金，报告期内尚未动用。财妈想说，比亚迪以产业资本独家坐镇基石席位，再加上中报释放的信号，很明确可以看出：欢创的空间感知技术不是智能机器人专用件，而是物理AI时代通用的感知基础设施。它的第二曲线，已经在路上。以上不构成投资建议，仅记录财妈研究思考。$欢创科技(06802)$ $比亚迪(SZ002594)$